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微創機器人_B公司研究報告：手術機器人龍頭公司，海外商業化加速。

手術機器人：重塑外科未來，替代傳統腔鏡與開放手術

手術機器人用于輔助醫生進行手術，目前代表的機器人為直覺外科的達芬奇機器人和史賽克的 MAKO 機器人，可用于泌尿外科、婦科、骨科、普外科和胸科。手術機器人為外科手術第三次 革命，克服傳統外科手術的限制，縮短醫生學習曲線，長期趨勢復雜手術或被替代。 手術機器人的商業模式“設備+耗材+服務”黏性較強。手術機器人的收入包括設備系統、耗材 和服務三部分，手術機器人廠商前期以銷售機器人設備系統為主，達芬奇手術機器人的終端價 格在 2000+萬元/臺。中期以銷售機械臂等耗材、配件為主，其中機械臂的使用壽命為 10 次， 一條機械臂的價格在 10 萬元。長期廠商將收取維護、培訓和其他機器人售后等服務收入，達 芬奇手術機器人的維修保養服務每年的年費在 8-20 萬美金。

手術機器人增長雙輪驅動：中國提速與發展中國家出海爆發

中國手術機器人正處于快速發展時期，腔鏡機器人滲透率低，截至 2024 年底美國腔鏡手術機 器人裝機量達 5807 臺，手術量為 180 萬例，滲透率達 21.9%；而中國腔鏡機器人僅有 511 臺， 手術量約 14 萬例，滲透率僅有 0.7%。本次醫療服務價格立項，有望帶動中國手術機器人行業 進入放量階段。 發展中國家為藍海市場，以印度為典型代表，超 180 臺達芬奇系統裝機并完成超 10 萬例手 術，本土公司 SS Innovations2025 年新增裝機 103 臺。發展中國家手術機器人市場潛力大， 達芬奇 2024 年發展中國家存量在 1768 臺，市場潛力大，國產產品性價比優勢有望搶占份額。

微創機器人：業務覆蓋五大黃金賽道，商業化銷售加速

公司為目前全球唯一一家手術機器人公司產品覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道和經皮穿 刺五大專科，2022 年核心產品圖邁與鴻鵠骨科機器人正式獲批上市，截至 2025 年上半年圖邁 腔鏡實現商業化裝機 22 臺，在國內市場覆蓋省級頭部三甲醫院及全國百強醫院覆蓋占比超 60%；鴻鵠骨科手術機器人累計商業化裝機超過 50 臺。公司全球化體系已構建：1.銷售全球 化鋪開：憑借核心產品圖邁和鴻鵠覆蓋超過 40 多個國家和地區，其中圖邁已在全球超過 30 個 國家或地區取得認證，累計商業化訂單超過 200 臺。2.構建覆蓋全球的醫師培訓與臨床支持： 已在泰國、土耳其、瑞士等多國設立海外培訓中心，截至 2024 年底，公司已在全球布局近 40 家圖邁和 20 家鴻鵠臨床應用與培訓中心，累計開展圖邁專項培訓超 1600 場，參與總人次超 過 2000 人，其中海外醫師學員超 160 人。3.完善全球研發中心體系：在美國、新加坡等地區 建設海外研發中心，構建技術研發與產業協同深度融合的國際化創新平臺。