傳媒行業(yè)4月投資策略：持續(xù)看好游戲、IP潮玩業(yè)績(jī)表現(xiàn)，關(guān)注AI應(yīng)用底部機(jī)會(huì).pdf

傳媒行業(yè)4月投資策略：持續(xù)看好游戲、IP潮玩業(yè)績(jī)表現(xiàn)，關(guān)注AI應(yīng)用底部機(jī)會(huì)。3月跑輸市場(chǎng)。1）26年3月份傳媒板塊（申萬(wàn)傳媒指數(shù)）下跌15.02%，跑輸滬深300指數(shù)9.49個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中排名第28位；2）個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，璉升科技、貴廣網(wǎng)絡(luò)、粵傳媒、中體產(chǎn)業(yè)漲幅居前，中信出版、博納影業(yè)、電聲股份、旗天科技等跌幅居前；3）估值來(lái)看，當(dāng)前申萬(wàn)傳媒指數(shù)對(duì)應(yīng)TTM-PE 40.1x，處于過(guò)去5年70.6%分位數(shù)。

版號(hào)發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)定，關(guān)注新品周期、景氣度與AI應(yīng)用驅(qū)動(dòng)下的板塊機(jī)會(huì)。1）3月份共有130款國(guó)產(chǎn)游戲和3款進(jìn)口游戲過(guò)審，2026年1-3月累計(jì)發(fā)放游戲版號(hào)467個(gè)，同比增長(zhǎng)21.9%；國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)發(fā)放節(jié)奏持續(xù)、進(jìn)口版號(hào)持續(xù)發(fā)放；2）2月中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入332億元，同比增長(zhǎng)19.0%；移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入227億元，同比增長(zhǎng)9.1%；3）新品、監(jiān)管政策以及AI應(yīng)用驅(qū)動(dòng)之下，中長(zhǎng)期看板塊具備向上可能，重點(diǎn)關(guān)注新品表現(xiàn)。

綜藝市場(chǎng)芒果騰訊領(lǐng)先，漫劇和AI真人漫熱度高漲。1）據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)，今年3月總票房21.22億元人民幣，同比上升10.2%；清明檔含服務(wù)費(fèi)的票房3.05億元，同比下滑19.3%，表現(xiàn)較為平淡；2）劇集市場(chǎng)，3月正片播放量的全網(wǎng)劇集TOP10中，《逐玉》28.76億播放量問(wèn)鼎榜首。緊隨其后的是《我的山與海》和《純真年代的愛(ài)情》，分別取得4.13億和3.86億的成績(jī)；3）綜藝市場(chǎng)，愛(ài)奇藝《宇宙閃爍請(qǐng)注意》全網(wǎng)正片市占率11.60%位列第一、優(yōu)酷的《周五晚高瘋》正片市占率7.40%排名第二、芒果《大偵探第十一季》全網(wǎng)正片市占率6.28%排名第三；網(wǎng)綜方面，前十的綜藝中芒果/騰訊/優(yōu)酷/愛(ài)奇藝分別占據(jù)4/4/1/1個(gè)。

AI應(yīng)用：AI Agent大規(guī)模落地，AI視頻賽道進(jìn)展迅速。1）阿里QoderWork桌面Agent全面開(kāi)放，打通釘釘、微信、飛書(shū)三大主流IM平臺(tái)，隨時(shí)隨地調(diào)度桌面AI助手的全部能力，遠(yuǎn)程完成文件整理、數(shù)據(jù)處理、文檔生成等任務(wù)；2）OpenAI計(jì)劃推出桌面端“超級(jí)應(yīng)用”，試圖將旗下的 ChatGPT 應(yīng)用、專(zhuān)業(yè)編碼平臺(tái) Codex 以及內(nèi)置瀏覽器進(jìn)行深度整合；3）騰訊正式發(fā)布“龍蝦”瀏覽器QBotClaw，支持用戶自由配置各大主流大模型；4）阿里HappyHorse登頂AI Video Arena榜首，在文本轉(zhuǎn)視頻和圖像轉(zhuǎn)視頻賽道雙雙登頂。