軟通動力公司研究報告：軟硬協(xié)同，全棧AI IT服務(wù)商再啟航.pdf

軟通動力公司研究報告：軟硬協(xié)同，全棧AI IT服務(wù)商再啟航。公司定位：華為生態(tài)核心 IT 服務(wù)商，“軟硬一體”戰(zhàn)略構(gòu)筑全 棧增長矩陣。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的全棧智能化產(chǎn)品與服務(wù)提供商， 蟬聯(lián)中國 IT 服務(wù)市場與國內(nèi) IT 咨詢廠商首位，華為云官網(wǎng)披 露公司為 2022 年華為云首家 CTSP 服務(wù)伙伴及首批盤古大模 型合作伙伴，公司亦深度參與華為云、昇騰、鯤鵬、鴻蒙、歐拉、 高斯等華為全體系生態(tài)共建。24 年完成同方計算機并表，快速 補齊信創(chuàng) PC、AI 終端與算力硬件能力， 26 年 1 月 30 日，公 司完成 33.48 億元向特定對象發(fā)行，發(fā)行價 40.71 元/股，募資 主要用于京津冀軟通信創(chuàng)智造基地、AIPC 智能制造基地、懷來 智算中心（一期）及計算機生產(chǎn)車間智能升級技改項目。25 年 前三季度營收同增 14.3%，歸母凈利潤同增 30.2%。

斜率：華為生態(tài)深度綁定 + 信創(chuàng)全棧布局，夯實增長根基。公 司作為華為核心鉆石級伙伴，從底層算力芯片、基礎(chǔ)軟件到云計 算、行業(yè)應(yīng)用實現(xiàn)全棧適配與落地。公司打造“信創(chuàng)硬件+基礎(chǔ) 軟件+行業(yè)解決方案”全鏈條布局：信創(chuàng)硬件方面，并表同方計 算機后快速構(gòu)建信創(chuàng) PC 等全譜系產(chǎn)品矩陣，PC 出貨量穩(wěn)居國 內(nèi)前列；基礎(chǔ)軟件方面，以開源鴻蒙、歐拉、高斯為核心，依托 鴻湖萬聯(lián)等打造信創(chuàng)底座，在鴻蒙智聯(lián)、數(shù)據(jù)庫等領(lǐng)域形成差異 化壁壘，并在黨政等關(guān)鍵行業(yè)實現(xiàn)標桿項目落地。

增量：具身機器人與 AI 算力雙輪驅(qū)動，孕育下一階段增長勢能。 全球具身智能加速邁入產(chǎn)業(yè)化拐點，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈量產(chǎn)能力與政策 體系領(lǐng)先，公司以軟通天擎/天匯切入人形與復(fù)合機器人全鏈條 并實現(xiàn)產(chǎn)品落地；AI 算力保持高景氣，算力租賃快速擴容，公司 依托智算平臺與 Token 化運營模式實現(xiàn)首單商業(yè)化落地，智算 服務(wù)與算力租賃具備長期放量空間。