2026年美國經(jīng)濟(jì)展望，AI與通脹的競速.pdf

2026年美國經(jīng)濟(jì)展望，AI與通脹的競速。2026 年，人工智能（AI）仍是美國經(jīng)濟(jì)中的主線，對于通脹、就業(yè)和長期 增長都有較重要影響。核心關(guān)注 AI 技術(shù)在各部門的擴(kuò)散率，尤其是制造業(yè) 部門。我們預(yù)計(jì)美國 GDP 增速將達(dá)到 2.4%，主要由技術(shù)部門的投資（主 要來自 AI）、政府減稅、實(shí)際工資增長和財(cái)富積累驅(qū)動，從長周期看仍屬中 高增速；通脹粘性“長尾難斷”，預(yù)計(jì)微降至 2.4%。主要受服務(wù)業(yè)通脹、穩(wěn) 步上升的時薪、下降緩慢的房屋租金以及外部的能源沖擊拖累，需關(guān)注 AI 技術(shù)在生產(chǎn)部門的擴(kuò)散速度，這將有效抑制通脹。失業(yè)率整體維持在 4.4% 左右的歷史低位。勞動力供給邊際減少，受移民凈人數(shù)已從峰值減少至 2025 年的 123 萬。就業(yè)市場還反映出“冷熱不均”的趨勢，高技能勞動力短缺 與初級分析崗位被 AI 替代并存。考慮到地緣政治沖突、中期選舉和貿(mào)易戰(zhàn) 的邊際減弱等因素?cái)_動，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲全年降息 1-2 次。

2026 年美國經(jīng)濟(jì)將在新政治周期影響下呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢

回顧 2025 年，美國經(jīng)濟(jì)受關(guān)稅和停擺影響波動加大。從年初的關(guān)稅沖擊， 到年末的政府停擺成為美國經(jīng)濟(jì)主要的波動來源。而內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步和消 費(fèi)韌性，尤其是私人部門的自我修復(fù)能力，有效對沖了外部風(fēng)險(xiǎn)和出口拖 累。鑒于此，疊加美國中期選舉以及中美關(guān)系階段性緩和，預(yù)計(jì) 2026 年的 經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“前低后高”的態(tài)勢。特朗普政府大概率會失去國會控制權(quán)，為挽 回部分席位，激進(jìn)政策概率大增。參考 2006 年小布什政府因伊拉克戰(zhàn)爭等 因素支持率低迷，共和黨失去參眾兩院。2026 年中期選舉壓力提前釋放， 特朗普政府為挽回政治頹勢，發(fā)起美以聯(lián)合打擊伊朗的“史詩憤怒行動”， 導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)銳減 90%，全球原油約 20%運(yùn)輸停擺，能源市場進(jìn) 入極端斷供模式。值得注意的是，關(guān)稅沖擊對美國經(jīng)濟(jì)的影響在 2026 年將 逐步減弱，消費(fèi)和技術(shù)擴(kuò)散是增長的主要動能。未來關(guān)稅、對外制裁和潛在 地區(qū)沖突等將成為激進(jìn)政策選項(xiàng)。

勞動力市場處于高技能短缺與低技能冗余的新階段

在新技術(shù)驅(qū)動下美國經(jīng)濟(jì)將與上一輪周期有所不同，更多將取決于 AI 帶來 的生產(chǎn)率提升和向全行業(yè)擴(kuò)散的速度。勞動力市場或出現(xiàn)“高與低”的矛 盾，將影響企業(yè)招聘預(yù)期，更理性的策略是保持謹(jǐn)慎，整體市場顯得缺乏活 躍度。美國私營企業(yè)與全球資本正在全力擁抱 AI，推動創(chuàng)紀(jì)錄的投資和使 用量。2024 年，美國私人部門 AI 投資增至 1091 億美元。大量研究與歷史 經(jīng)驗(yàn)證實(shí)，長期內(nèi)技術(shù)進(jìn)步（AI）能夠提升勞動生產(chǎn)率，并且在大多數(shù)情況 下有助于逐步縮小勞動力隊(duì)伍中的技能差距。