化工行業(yè)專題報告：碳中和背景下燒堿擴張放緩，景氣上行蓄勢待發(fā).pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2021/08/05
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碳中和背景下，燒堿擴張受限需求穩(wěn)中有升，行業(yè)或?qū)㈤_啟供需緊平衡格局。2015 年以來，燒堿行業(yè)供給受限而需求穩(wěn)步提升，碳中和戰(zhàn)略將加速行業(yè)進入供需緊平衡。2015 年以來的供給側(cè)改革使燒堿行業(yè)擴張步伐放緩，2016-2020 年國內(nèi)燒堿產(chǎn)能增速始終保持在 5%以下，產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升至 80%以上。實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵在于供給端，政策高壓下預(yù)計未來燒堿行業(yè)新增產(chǎn)能有限、行業(yè)集中度有望進一步提升；碳中和戰(zhàn)略也會影響燒堿下游氧化鋁-電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈的擴張，而鋁材傳統(tǒng)需求持續(xù)回暖，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域需求廣闊，在政策支持下穩(wěn)步增長，由此帶動燒堿需求穩(wěn)步提升。我們基于碳中和戰(zhàn)略對燒堿供需端的影響進行測算，預(yù)計 2025 年或?qū)⒊霈F(xiàn) 40 萬噸左右的供需缺口，2021-2025 年燒堿產(chǎn)量/表觀消費量將由 102.53%逐步降低至 99.04%，行業(yè)將逐步進入供需緊平衡格局。我們看好龍頭企業(yè)將憑借資源、成本、規(guī)模優(yōu)勢等在新一輪供給側(cè)改革中搶占先機。受益標的：三友化工、濱化股份、中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、魯西化工等。
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