2021年新能源行業春季策略：低碳經濟全球共識，短期擾動不改長期趨勢

上傳者：潘*
時間：2021/03/21
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2021年新能源行業春季策略：低碳經濟全球共識，短期擾動不改長期趨勢。新能源汽車：優質供給持續爆發，行業景氣度拾級而上。國內新能源汽車行業通過供需雙向發力，景氣度不斷提升。2020年以來，新能源汽車產品力持續改善，優質供給層出不窮，C端市場逐步打開。長期來看，新能源汽車行業成長空間大、確定性強：《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》要求2025年實現滲透率20%的宏偉目標，推動行業發展步入快車道；我們預計2025年國內新能車產銷有望達520-540萬輛，“十四五”期間CAGR將高達34%-35%。同時，雙積分政策、地方補貼（路權）政策及新能源汽車下鄉等政策為行業發展保駕護航。短期來看，國內新能源汽車行業自去年Q3邁過拐點之后景氣度拾級而上：國產特斯拉引領電動化潮流，造車新勢力異軍突起，熱門車型銷量節節攀升；動力電池產業鏈排產積極，行業整體需求淡季不淡。隨著2021年全球傳統車企巨頭攜新款旗艦車型入市，國內新能源汽車有望加速滲透。歐洲碳排放政策持續趨嚴，各國對于新能源汽車相應的扶持政策在2021年多將延續。歐洲新能源車的經濟性及產品力的顯著改善，助推歐洲新能源汽車加速滲透。2020年全年歐洲新能源汽車合計注冊1,364,813輛，同比增長143.8%，超出我們預期。2021年1月歐洲九國銷量約9.1萬輛，環比20年12月雖有下滑，但仍同比增超50%，滲透率達14.4%，保持較高水準。美國新能源汽車市場空間巨大。隨著拜登入主白宮，美國新能源車市場有望迎來新機遇。拜登頒布《清潔能源革命與環境計劃》，旨在推進綠色低碳經濟，主要措施包括每年花費5000億美金推動清潔能源和零排放汽車、2030年前新建50萬個充電樁、全額恢復新能源稅收減免政策等。我們依舊重點推薦躋身全球供應鏈的電池及電池材料企業，上游具有高業績彈性的有色金屬標的，以及部分供需緊俏、產品價格大幅上漲的彈性品種。重點推薦寧德時代、億緯鋰能、當升科技、恩捷股份、新宙邦等，建議關注璞泰來、贛鋒鋰業、格林美等。新能源發電：低碳經濟勢在必行，可再生能源蓬勃發展。國家主席習近平提出我國碳排放2030年前達峰，2060年實現碳中和。這是中國在巴黎協定之后第一個長期氣候目標，也是第一次提到碳中和。“十四五”期間非化石能源消費占比目標錨定20%，相對資源稟賦突出，技術持續進步、成本快速下降的光伏和風電將成為提升非化石能源消費占比的主要著力點。經我們測算，“十四五”期間年均新增光伏+風電新增裝機有望超150GW，其中光伏年均新增裝機有望超過110GW，風電有望超過40GW，成長空間大。短期光伏產業鏈價格博弈，主要系上游環節價格持續上漲，而下游接受程度一般，行業開工率有所下滑。但我們認為，短期擾動不改全年需求景氣，目前存量項目儲備充足，2020年競價項目、以及2019年和2020年的平價示范項目都要求在2021年并網方可享受優惠政策，21年完成并網的確定性較高。行業經過調整之后估值重回合理區間，性價比逐步顯現。風電環節市場預期差較大，我們認為2021年整體需求并不悲觀，海上風電今年是并網大年，且地方補貼的出臺有望提振板塊情緒。