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【債券深度報(bào)告】高息存款到期：規(guī)模測算與機(jī)構(gòu)應(yīng)對——機(jī)構(gòu)行為精講系列之六.pdf
- 3積分
- 2026/05/27
- 51
- 華創(chuàng)證券
該文檔為華創(chuàng)證券發(fā)布的債券深度研究報(bào)告，聚焦于高息存款到期對金融市場的影響。報(bào)告核心內(nèi)容圍繞高息存款到期后的規(guī)模測算展開，詳細(xì)分析了不同期限、不同機(jī)構(gòu)持有下的存款到期分布情況。研究進(jìn)一步探討了存款到期后資金的流向及潛在的投資需求，特別是機(jī)構(gòu)投資者（如銀行、基金、保險(xiǎn)等）在資金重新配置過程中的行為模式與應(yīng)對策略。報(bào)告通過量化模型評估了存款搬家對債券市場流動(dòng)性、收益率曲線及信用利差的具體影響，為投資者把握市場波動(dòng)機(jī)會、調(diào)整資產(chǎn)配置提供了數(shù)據(jù)支撐與邏輯框架。
HEPI-2026合理監(jiān)管：英國高等教育行業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力建設(shè)路徑報(bào)告.pdf
- 5積分
- 2026/05/15
- 40
- HEPI
本報(bào)告探討英國高等教育行業(yè)在財(cái)務(wù)可持續(xù)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力建設(shè)方面的監(jiān)管路徑。研究主題涵蓋高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、可持續(xù)資金運(yùn)作模式及應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的韌性提升策略，核心價(jià)值在于為教育機(jī)構(gòu)提供平衡監(jiān)管要求與財(cái)務(wù)健康發(fā)展的實(shí)踐框架。
安永-卓越的香港上市服務(wù)香港上市簡介.pdf
- 6積分
- 2026/05/10
- 58
- 安永
安永會計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的香港上市服務(wù)介紹文檔，詳細(xì)闡述香港資本市場的優(yōu)勢、上市條件、流程及安永提供的專業(yè)服務(wù)，涵蓋港股上市路徑、財(cái)務(wù)顧問、審計(jì)稅務(wù)支持等內(nèi)容，為企業(yè)提供赴港上市的專業(yè)指引。
安永-中國A股上市服務(wù)簡介.pdf
- 30積分
- 2026/05/10
- 57
- 安永
安永會計(jì)師事務(wù)所為中國A股上市服務(wù)提供的專業(yè)介紹文檔，涵蓋IPO咨詢、上市輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)審計(jì)、估值服務(wù)等資本市場相關(guān)服務(wù)內(nèi)容，幫助企業(yè)了解A股上市流程、要求及安永可提供的專業(yè)支持。
建筑材料行業(yè)：破局與重生，深度解碼消費(fèi)建材收入和利潤.pdf
- 5積分
- 2026/04/21
- 40
- 廣發(fā)證券
建筑材料行業(yè)：破局與重生，深度解碼消費(fèi)建材收入和利潤。結(jié)構(gòu)更優(yōu)、份額提升快的公司短期內(nèi)收入有望率先回正，長期看有效市場規(guī)模和整合能力。（1）結(jié)構(gòu)：涂料/防水下游多元化，非房和零售占比高，關(guān)注三棵樹/東方雨虹等：目前消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)變革，龍頭收入和新房關(guān)聯(lián)已不大，尤其三棵樹和東方雨虹改變最為明顯。三棵樹25年依靠3大新業(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)20%的零售增速，遠(yuǎn)超立邦，證實(shí)存量能夠帶動(dòng)收入穩(wěn)增。東方雨虹非房和零售占比提升下有望帶動(dòng)收入增速回升。（2）份額：防水/涂料集中度提升較快，兔寶寶有望超預(yù)期提份額：防水、涂料集中度提升較快系（a）主動(dòng)角度：采購客戶更集中、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高、功能屬性強(qiáng)；（b）被動(dòng)角度：經(jīng)營...
建滔積層板首次覆蓋：周期修復(fù)+成長重估，CCL龍頭估值有望重塑.pdf
- 5積分
- 2026/04/21
- 43
- 海通國際
建滔積層板首次覆蓋：周期修復(fù)+成長重估，CCL龍頭估值有望重塑。我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績進(jìn)入加速上行期，CCL產(chǎn)品量價(jià)齊升，高端玻纖布第二增長曲線逐步兌現(xiàn)：傳統(tǒng)CCL持續(xù)提價(jià)，行業(yè)周期進(jìn)入上行通道：不同于PCB行業(yè)競爭格局相對分散，CCL行業(yè)產(chǎn)能和廠商較為集中，呈現(xiàn)寡頭格局，公司作為行業(yè)龍一議價(jià)權(quán)較強(qiáng)，且在銅價(jià)漲價(jià)及供需偏緊背景下多次提價(jià)（25年提價(jià)4次幅度，1H26提價(jià)20%）保證利潤率，隨著PCB擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程加速，CCL需求增加，行業(yè)整體進(jìn)入周期上行通道。26年AI高端玻纖紗產(chǎn)能增長30%，第二增長曲線效應(yīng)明顯:公司高端玻纖業(yè)務(wù)將成為下一階段增長核心動(dòng)力。公司第一個(gè)年產(chǎn)500噸LowDKGen1電子玻...
城市燃?xì)庑袠I(yè)2025年業(yè)績綜述：銷氣與接駁承壓影響利潤表現(xiàn)，現(xiàn)金流良好維持派息.pdf
- 4積分
- 2026/04/17
- 50
- 興業(yè)證券
城市燃?xì)庑袠I(yè)2025年業(yè)績綜述：銷氣與接駁承壓影響利潤表現(xiàn)，現(xiàn)金流良好維持派息。2025年銷氣業(yè)務(wù)氣量與利潤承壓，2026年指引偏謹(jǐn)慎。2025年全國天然氣表觀消費(fèi)量同比+0.1%至4265.5億方，昆侖能源、新奧能源、華潤燃?xì)狻⒏廴A智慧能源、香港中華煤氣內(nèi)地業(yè)務(wù)的零售氣量分別同比+2.3%、+1.6%、+0.7%、-2.2%、-1.7%。大部分公司居民氣量有所提升，工業(yè)氣量承壓顯著，商業(yè)氣量均有所下降。昆侖能源、華潤燃?xì)?、港華智慧能源和香港中華煤氣內(nèi)地業(yè)務(wù)的平均毛差分別同比-0.02、+0.01、+0.02、+0.02元/方至0.45、0.54、0.58、0.54元/方，昆侖能源、新奧能源、...
房地產(chǎn)行業(yè)專題報(bào)告：解構(gòu)和重塑地產(chǎn)股的PB.pdf
- 5積分
- 2026/03/25
- 57
- 浙商證券
房地產(chǎn)行業(yè)專題報(bào)告：解構(gòu)和重塑地產(chǎn)股的PB。1.行業(yè)估值演進(jìn)：從PE到PB，折射周期之變房地產(chǎn)作為周期之母，其估值邏輯隨行業(yè)發(fā)展階段更迭而演變。本報(bào)告將地產(chǎn)股估值劃分為三個(gè)階段：2010年以前為成長股邏輯，市場以PE為主導(dǎo)，關(guān)注高增長；2011-2020年為政策約束期，盈利彈性受抑，但PE仍是核心，市場開始關(guān)注銷售前瞻指標(biāo)；2021年至今，行業(yè)進(jìn)入存量博弈與供給側(cè)出清階段，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)安全邊際，PB估值取代PE成為主導(dǎo)工具。2.PB估值解構(gòu)：小于1倍的深層邏輯與內(nèi)部分化PB估值并非孤立指標(biāo)，其理論本源可追溯至DCF模型，可推導(dǎo)為PB=ROE/（r-g）。在行業(yè)下行周期，PB小于1倍是分子與...
估值周報(bào)：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf
- 6積分
- 2026/03/24
- 55
- 華西證券
文檔研究主題該文檔為一份關(guān)于全球主要資本市場估值水平的周報(bào)，重點(diǎn)分析了A股、港股和美股的最新估值狀況。內(nèi)容涵蓋了不同市場指數(shù)及板塊的估值指標(biāo)變化，旨在為投資者提供當(dāng)前市場定價(jià)水平的直觀參考。核心價(jià)值通過對比三大市場的估值數(shù)據(jù)，幫助投資者識別相對低估或高估的市場區(qū)域，輔助進(jìn)行跨市場資產(chǎn)配置決策。文檔提供了具體的估值模型應(yīng)用案例及歷史分位數(shù)分析，有助于理解當(dāng)前市場所處的估值周期位置，為投資決策提供量化依據(jù)。
地產(chǎn)行業(yè)收租資產(chǎn)系列報(bào)告之十二：首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs資產(chǎn)評估總覽.pdf
- 5積分
- 2026/03/13
- 159
- 平安證券
地產(chǎn)行業(yè)收租資產(chǎn)系列報(bào)告之十二：首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs資產(chǎn)評估總覽。首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs涉及資產(chǎn)、發(fā)行主體多元：截至2026年2月已有13單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)上交所，1單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)深交所，擬募資規(guī)模超400億元；資產(chǎn)涉及寫字樓、購物中心、奧萊、酒店、商業(yè)綜合體等業(yè)態(tài)，不乏資產(chǎn)混裝；原始權(quán)益人涵蓋央國企、民企、外企，上海地產(chǎn)、凱德、唯品會、首農(nóng)此前已有基礎(chǔ)設(shè)施REITs平臺；商業(yè)綜合體、辦公類資產(chǎn)集中在一線城市，購物中心、奧萊多在二三線城市，酒店資產(chǎn)為跨區(qū)域分布。分派率上，寫字樓分派率為各類資產(chǎn)最低，酒店類資產(chǎn)居中，購物中心、奧萊、商業(yè)綜合體分派率較高；多數(shù)原始權(quán)益人戰(zhàn)...
房地產(chǎn)行業(yè)REITs框架研究系列二：租賃住房REITs投資體系.pdf
- 4積分
- 2026/02/14
- 189
- 國泰海通證券
房地產(chǎn)行業(yè)REITs框架研究系列二：租賃住房REITs投資體系。國泰海通房地產(chǎn)于2025年9月16日發(fā)布報(bào)告《科創(chuàng)引領(lǐng)，重塑產(chǎn)業(yè)園區(qū)價(jià)值評估體系——園區(qū)REITs專題報(bào)告》，打造偏定性、有園區(qū)自身特點(diǎn)，且以評分作為主要模式的資產(chǎn)評估體系，用以追蹤園區(qū)類REITs底層資產(chǎn)的定期運(yùn)營變化。本文屬該REITS框架研究第二篇，集中研究租賃住房類REITs產(chǎn)品的政策特點(diǎn)，盈利模式，評價(jià)體系以及重點(diǎn)產(chǎn)品特征。多重政策紅利疊加宏觀利率下行，推動(dòng)集中式租賃住房市場破解盈利困局并步入快速成長期。隨著供需兩端政策密集出臺，通過提供低成本租賃用地、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼及公募REITs通道，疊加...
2025年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（2026年2月）.pdf
- 4積分
- 2026/02/10
- 128
- 中債研發(fā)中心
2025年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（2026年2月）。2025年，我國資產(chǎn)證券化市場（不含REITs）全年發(fā)行各類產(chǎn)品約2.28萬億元，年末存量規(guī)模約4.01萬億元；1REITs全年發(fā)行473.28億元，年末市場存量為2151.03億元。市場運(yùn)行平穩(wěn)，發(fā)行規(guī)模有所上升，市場繼續(xù)呈現(xiàn)創(chuàng)新和多元化發(fā)展。融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“融資租賃債權(quán)ABS”）發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，不良貸款資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“不良貸款A(yù)BS”）發(fā)行增速較快，綠色資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“綠色ABS”）產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化。資產(chǎn)證券化市場發(fā)揮自身優(yōu)勢，對服務(wù)實(shí)體...
港口行業(yè)2026年度信用風(fēng)險(xiǎn)展望（2026年2月）：吞吐量增速放緩，基建與內(nèi)需托底行業(yè)基本面.pdf
- 4積分
- 2026/02/09
- 154
- 聯(lián)合資信
港口行業(yè)2026年度信用風(fēng)險(xiǎn)展望（2026年2月）：吞吐量增速放緩，基建與內(nèi)需托底行業(yè)基本面。受GDP及進(jìn)出口增速放緩影響，中國港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速放緩并小幅波動(dòng)。中國貨物吞吐量排名靠前的港口主要為沿海港口，主要港口吞吐量增速分化明顯。2018年以來，中國內(nèi)河交通投資規(guī)模持續(xù)高于沿海，沿海港口處于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩階段，但碼頭更新、優(yōu)化港口布局以及航道建設(shè)需求仍然存在，且中國港口泊位向大型化、專業(yè)化發(fā)展趨勢明顯，在國家政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)港口和航道建設(shè)仍將保持一定的投資規(guī)模。樣本港口企業(yè)營業(yè)總收入穩(wěn)步增長，整體經(jīng)營穩(wěn)健，企業(yè)經(jīng)營獲現(xiàn)能力較強(qiáng)，未來或仍將維持大額資本開支。由于港口相關(guān)工程投...
浙江省資產(chǎn)評估協(xié)會：2025數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估案例選編.pdf
- 6積分
- 2026/01/21
- 221
- 浙江省資產(chǎn)評估協(xié)會
浙江省資產(chǎn)評估協(xié)會：2025數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估案例選編。近年來，我國將數(shù)字經(jīng)濟(jì)納入國家戰(zhàn)略頂層設(shè)計(jì)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為新型生產(chǎn)要素，正逐步崛起為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎，為構(gòu)建新發(fā)展格局、維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定注入強(qiáng)勁動(dòng)能。國有企業(yè)憑借其數(shù)據(jù)資源稟賦和合規(guī)管理優(yōu)勢，在數(shù)據(jù)資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型中發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。在國家“數(shù)據(jù)二十條”等政策支持下，國企數(shù)據(jù)確權(quán)登記、價(jià)值挖掘等實(shí)踐取得突破性進(jìn)展。鑒于目前數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場在頂層設(shè)計(jì)的指引下尚處于一個(gè)“破冰”探索期，數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值相關(guān)理論研究和實(shí)踐較少，如何對其價(jià)值進(jìn)行合理評估，是當(dāng)前資產(chǎn)評估領(lǐng)域亟待解決的難題之一。為使資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和資...
設(shè)計(jì)能夠促進(jìn)投資的定價(jià)框架（英譯中）.pdf
- 6積分
- 2026/01/13
- 233
- 羅蘭貝格
設(shè)計(jì)能夠促進(jìn)投資的定價(jià)框架（英譯中）。中東地區(qū)公用事業(yè)服務(wù)框和投資者吸引力。達(dá)到這種平衡對于提供電力、水、天然氣等資本密集-這些資產(chǎn)支撐著公共福利和競爭力。多年來，費(fèi)率設(shè)定依賴于當(dāng)局和公用事業(yè)運(yùn)營商之間的臨時(shí)性、項(xiàng)目特定的談判。結(jié)果是波動(dòng)性和有限透明度。監(jiān)管機(jī)構(gòu)此后已轉(zhuǎn)向基于規(guī)則的框架，這些框架提供了更大的可預(yù)測性和穩(wěn)定性。包括成本服務(wù)監(jiān)管、基于激勵(lì)的模型(如CP)-X和RAB)以及基于績效或產(chǎn)出的監(jiān)管。此類結(jié)構(gòu)化定價(jià)模型在中東地區(qū)尤為有效，因?yàn)樵谀抢?。國家主?dǎo)的部門和大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資至關(guān)重要。通過補(bǔ)貼或?qū)Φ褪杖胂M(fèi)者的直接支持，可最好地保障可負(fù)擔(dān)性，而非交叉補(bǔ)貼。即使在數(shù)據(jù)差距仍然存在的...

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