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嘉友國際研究報告：民營跨境物流領先者，經營模式復制續成長.pdf
- 6積分
- 2025/07/03
- 440
- 中泰證券
嘉友國際研究報告：民營跨境物流領先者，經營模式復制續成長。民營跨境物流巨頭，持續深化陸港運營。嘉友國際成立于2005年，業務以陸運鎖定國家和地區的國際物流業務為核心，是跨境多式聯運的領先企業。公司積極構建全球供應鏈服務體系，與眾多上游企業簽訂長期協議或者以引入戰投的方式保障穩定的資源供應。2024年供應鏈貿易/跨境多式聯運綜合物流/陸港項目業務營業收入占比分別為65.72%/27.96%/5.65%，毛利潤占比分別為42.45%/41.62%/15.79%。供應鏈貿易：蒙煤量價承壓下行短期拖累業績增速，長期進口增長趨勢不改成長屬性。2025年來，由于國內煤炭供應維持寬松，焦煤價格承壓下行，煉焦...
供應鏈行業專題報告：中國供應鏈發展全景視圖與趨勢展望.pdf
- 6積分
- 2025/05/16
- 584
- 中信建投證券
供應鏈行業專題報告：中國供應鏈發展全景視圖與趨勢展望。中國供應鏈安全已構建從總量政策到行業專項、從財稅支持到金融服務的全方位政策體系。在“供給側結構性改革”和“雙循環”戰略背景下，我國持續推動產業鏈供應鏈韌性提升，形成了以自主創新為核心、以產業基礎再造和產業鏈提升為方向的發展路徑。我國已大幅減少對歐美高端制造的依賴，但在關鍵技術和核心零部件領域仍存短板。面對地緣政治摩擦挑戰，我國正加快全球供應鏈網絡建設、深化國際合作、強化“走出去”和“引進來”雙向開放，以提升供應鏈彈性；同時通過人才培養、優化投資環...
交運行業24年度復盤及25Q1總結：交運整體穩健，看好物流發展.pdf
- 6積分
- 2025/05/12
- 125
- 信達證券
交運行業24年度復盤及25Q1總結：交運整體穩健，看好物流發展。快遞：ummar件量維持相對高增，看好順豐控股y]]現金價值。1）件量端：一季度行業及龍頭件量延續相對高增長。2024年快遞行業實現業務量1750.8億件，同比+21.5%，25Q1實現業務量451.4億件，同比+21.6%。分公司來看，2025年一季度圓通、韻達、申通、順豐分別實現快遞業務量67.79億件、60.76億件、58.07億件和35.41億件，累計增速來看，申通26.6%＞韻達22.9%＞圓通21.7%＞順豐19.7%。2）價格及盈利端：一季度價格博弈程度加劇，公司單票盈利承壓。Q1行業累計單票價格7.66元，同比-8...
海晨股份研究報告：業內稀缺跨領域物流方案提供商，AMHS業務構筑第二成長曲線.pdf
- 6積分
- 2025/05/12
- 162
- 民生證券
海晨股份研究報告：業內稀缺跨領域物流方案提供商，AMHS業務構筑第二成長曲線。業內稀缺一體化供應鏈解決方案領軍企業，下游優質客戶增厚公司業績彈性。公司長期聚焦服務于消費電子、新能源汽車、新材料、消費品和半導體等重點行業，為眾多行業龍頭客戶提供量身定做的一體化制造業物流解決方案。2024年公司“電子信息業務+新能源汽車業務”營收占總營收比重為96.1%。下游客戶方面，公司長期服務于多家世界500強和中國500強制造業企業客戶。并打造“產品-運營-客戶”三位一體的服務體系，客戶粘性較強，助力公司鞏固和拓展市場份額，實現持續穩健發展，2020-2024...
貨拉拉專題報告：全球領先的物流交易平臺，境內外業務蓬勃發展.pdf
- 6積分
- 2025/04/11
- 676
- 貨拉拉
貨拉拉專題報告：全球領先的物流交易平臺，境內外業務蓬勃發展。貨拉拉：全球領先的物流交易平臺，服務多元、業務豐富。經過全球化與多業務縱深發展，貨拉拉已成為全球領先的物流交易平臺。公司核心業務為物流交易平臺，包括同城物流平臺、跨城貨運業務等，并推出綜合企業服務、司機增值服務、送貨上門服務等，業務已從中國香港拓展至中國內地、亞洲多地及拉美。股權結構看，公司創始人、董事長及CEO周先生持有公司25.05%的股份，為公司第一大股東；公司自成立起，獲得了多家頭部投資機構投資，包括高瓴、紅杉中國、紅杉資本、概念資本、順為及清流等，合計持有公司45.05%股份。公路貨運行業：數字平臺快速發展，市場格局較為集中...
京東物流研究報告：多點開花，迎利潤釋放期.pdf
- 6積分
- 2025/02/28
- 1023
- 浙商證券
京東物流研究報告：多點開花，迎利潤釋放期。2023年公司調整后凈利潤實現扭虧，2024Q3實現調整后利潤率5.8%創新高，一體化供應鏈物流企業迎來利潤釋放期。2007年京東物流作為集團內部物流部門成立，主要為京東商城提供履約服務。2017開始服務外部客戶，目前已成為供應鏈一體化服務領先者。京東物流建立了包含倉儲網絡、綜合運輸網絡、最后一公里配送網絡、大件網絡、冷鏈物流網絡和跨境物流網絡在內的高度協同的六大網絡。公司2023年全年經調整后凈利潤實現27.6億元，同比增加218.8%；全年未經調整凈利潤為6.2億元，實現扭虧為盈。2024年前三季度，公司NonGAAP口徑凈利潤實現56.9億元，相...
蘭劍智能研究報告：引領智能倉儲，未來成長可期.pdf
- 6積分
- 2025/02/10
- 478
- 中泰證券
蘭劍智能研究報告：引領智能倉儲，未來成長可期。公司是我國軟硬件一體智慧物流系統優勢供應商，業績增長較快。①公司在倉儲物流行業發展了二十余年，擁有較為深厚的理論基礎和豐富的實踐經驗。公司基于對客戶倉儲物流自動化的深入理解，為客戶提供倉儲物流自動化整體解決方案，倉儲物流自動化系統為公司的核心業務，公司的產品覆蓋了其核心設備與軟件。公司產品聚焦高端市場，緊抓行業發展機遇，依托較強的自主研發和創新能力，借助豐富的行業經驗，切實解決客戶的需求，實現公司業務快速發展。②營收持續增長，盈利能力較強。憑借較強的核心技術能力、細致的服務體系以及優質的客戶資源，公司營收不斷增長，2024年前三季度實現營收8.34...
中通快遞研究報告：打破全鏈路降本瓶頸，重啟以價換量，有望實現份額和利潤雙擊.pdf
- 6積分
- 2025/01/13
- 593
- 中信建投證券
中通快遞研究報告：打破全鏈路降本瓶頸，重啟以價換量，有望實現份額和利潤雙擊。中通快遞-W(2057.HK)召開2025年全國網絡工作會議。2025年1月9日，公司在上海總部召開工作會議。會議傳達了國家郵政局2025年全國郵政管理工作會議精神，回顧了2024年工作，分析形勢，并部署了2025年重點任務。董事長賴梅松指出，2024年公司堅持平衡發展戰略，完成業務量340億件，同比增幅為12.6%，連續九年保持行業第一。會議強調，2025年工作將以“重安全”、“強服務”、“建公平”等為主線，全面落實國家郵政管理工作會議精神，推動...
安能物流研究報告：加盟制零擔快運龍頭，進入精細化管理的業績釋放期.pdf
- 8積分
- 2024/12/31
- 175
- 興業證券
安能物流研究報告：加盟制零擔快運龍頭，進入精細化管理的業績釋放期。行業領先的加盟制快運服務商：安能物流成立于2010年，是加盟模式的零擔貨運企業，終端客戶數約550萬個。2023年營業收入99.17億元，同比增長6.2%，零擔貨運總量實現1204萬噸，同比下降0.6%。2023年根據運聯智庫及各公司披露數據顯示，安能物流以貨量計算，市占率行業第1，達到15.7%。中國零擔行業規模達萬億，市場集中度有望提升：根據國家統計局、國家郵政局、艾瑞咨詢數據，2022年零擔運輸市場規模達1.62萬億元，并預計在2027年可進一步上升至1.80萬億元。近幾年，隨著快運網絡的健全及產品線的豐富，頭部企業規模不...
REITs畫像系列之醫藥倉儲物流：九州通醫藥倉儲物流REITs揚帆啟航.pdf
- 6積分
- 2024/12/26
- 418
- 廣大證券
REITs畫像系列之醫藥倉儲物流：九州通醫藥倉儲物流REITs揚帆啟航。REITs具有穩定且持續的高分紅特性，在“資產荒”格局下的配置優勢凸顯。與其他已上市的倉儲物流類REITs相比，九州通醫藥倉儲物流REITs具有獨特性，該項目有望成為我國首單以醫藥倉儲物流基礎設施為底層資產的公募REITs。1、我國老齡化趨勢下，醫藥流通行業需求增多由于醫療費用和需求量會隨著年齡的增長而遞增，因此，在老齡化趨勢愈發明顯的背景下，我國醫藥消費市場擁有較大的增長空間，促進藥品銷售規模穩步增長。而醫藥流通作為醫藥消費領域不可或缺的中間環節，依托于下游醫藥需求的旺盛和醫藥物流技術的快速發展，...
京東物流研究報告：大時代大物流，一體化供應鏈迎來擴張機遇.pdf
- 6積分
- 2024/12/23
- 1798
- 京東物流
京東物流研究報告：大時代大物流，一體化供應鏈迎來擴張機遇。京東物流是國內領先的一體化供應鏈物流服務商，實現從企業物流到物流企業的轉變。京東物流是京東集團培育的直營一體化供應鏈服務商，盡享京東集團商流、數據、地產等資源協同優勢，外部業務擴張取得驕人成績。京東物流在商業模式、服務體驗、資產結構等方面明顯區別于傳統快遞物流、供應鏈服務企業，主要得益于其獨特的商流+物流的商業模式，能給C端和B端更全面一體化的物流解決方案。我國供應鏈物流迎來大發展機遇，一體化供應鏈在降低物流成本中發揮重要功效。供應鏈是基礎物流服務上游，特征包括行業空間大、客戶粘性高、集中度低且提升空間大、重服務而非直接價格競爭等，是孕...
工控廠商出海“三部曲”專題報告：增量印度&東南亞.pdf
- 6積分
- 2024/11/26
- 408
- 華創證券
工控廠商出海“三部曲”專題報告：增量印度&東南亞。工業自動化出海的必經之地：印度及東南亞五國。海外工控市場相比于國內，空間廣闊、毛利率更高，遠期看是我國工業自動化廠商兵家必爭之地。從出海地區來看，出海市場正由近及遠，由成熟到新興逐步擴張。目前我國出海企業在東南亞、歐美等區域布局較廣。其中，東南亞、印度作為新興經濟體的代表，憑借相對更低的勞動力要素價格和相對寬松的貿易環境，成為了出海企業首選目標地區；歐美作為發達國家集中地區，高價值客戶較為集中，是企業出海的遠期目的地。不同區域的壁壘有著顯著差異。從出海方式看，無非“借船出海”和&ldquo...
餐飲行業供應鏈研究專題報告：餐供全產業鏈拆解，挖掘成長企業.pdf
- 6積分
- 2024/11/08
- 721
- 東海證券
餐飲行業供應鏈研究專題報告：餐供全產業鏈拆解，挖掘成長企業。餐飲供應鏈本質為食品工業化。隨著餐飲企業降本增效的訴求日益強烈及連鎖化率不斷提升，餐飲工業化是大勢所趨。我們測算2023年餐飲供應鏈市場規模約2.43萬億元，市場空間廣闊，但當前行業內收入超百億的企業數量較少，且穩態競爭格局尚未形成，未來有望成長出多家收入超百億的企業。其中速凍食品為餐飲供應鏈中游的食品制造企業，充分受益行業成長，我們以此為作為抓手，深入剖析當前餐飲供應鏈的發展變化。B端速凍米面和火鍋料賽道更優質。我國速凍食品主要分為米面制品、火鍋料制品和菜肴制品，其中C端米面制品處于成熟期，競爭格局穩定；B端米面和火鍋料處于成長期，...
順豐控股研究報告：多年布局終結果，時效國際兩開花.pdf
- 7積分
- 2024/09/26
- 1041
- 廣發證券
順豐控股研究報告：多年布局終結果，時效國際兩開花。中國綜合物流龍頭，布局多年終結果。順豐成立于1993年，作為中國民營快遞產業的開拓者，公司用30年時間澆灌物流土壤，產品力逐步內化為品牌力，龍頭地位被奠定。成為龍頭后的順豐并未停下發展的腳步，公司多元化擴張至快運、冷鏈、國際等協同業務，過去5年公司收入CAGR23%跑贏行業，隨著新業務逐漸取得行業領先地位，利潤率也進入修復通道，21-23年歸母凈利率同比改善1.1pp，多年布局進入收獲期。時效基本盤產品顆粒度提升，定價曲線逐漸陡峭。時效快遞定位高端，適合做品牌力和產品力的變現。對比海外巨頭我們不難發現，定時達業務的定價曲線相當陡峭，產品顆粒度的...
工控&電網行業24H1總結：電網景氣度即將加速兌現，工控拐點仍需觀察.pdf
- 6積分
- 2024/09/03
- 194
- 東吳證券
工控&電網行業24H1總結：電網景氣度即將加速兌現，工控拐點仍需觀察。?控&電?設備?業24Q1/24Q2收?同比+6%/+10%、歸母凈利潤同比-11%/+7%。1）?業24Q1/24Q2營收穩定增長、利潤改善。全?業2024H1實現收?/歸母凈利潤3370/243億元，同比+10%/+10%。2024Q2收?447億元，同比+10%，歸母凈利潤為143億元，同比+7%。2）?業整體?利率?平小幅上升。2024H1/2024Q2?業?利率為22.1%/22.4%，同比+0.6pct/+0.6pct。3）2024Q2合同負債/存貨較年初-2.1%/+9.9%。4）2024Q2經...