國際貨幣網-中國國債期貨與現貨市場間的動態價格發現與不對稱波動性溢出.pdf
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- 時間：2021/12/03
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本文旨在分析中國國債期貨和其現貨之間的動態信息傳導關系和不對稱波動溢出效應,實證結果發現5年期和10年期國債期貨已具有明顯的信息優勢,且交易更活躍的國債期貨品種對現貨市場具有更強的價格引導能力,但在市場快速下跌時,市場恐慌情緒驅動期貨價格的非理性下跌,削弱期貨市場的價格發現和信息傳導效率。此外,國債期貨與現貨市場之間存在著非對稱波動性聯動關系,國債現貨相比國債期貨具有更強的波動率溢出效應。期貨基差的擴大將加劇國債期貨市場的波動性。2020年4月10日商業銀行被允許進入國債期貨市場參與交易后,國債期貨信息引導份額有所提升,國債期貨市場和現貨市場的信息傳遞效率有所增強
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