海外文獻推薦系列之一百二十五：西學東漸.pdf
- 上傳者：潘*
- 時間：2021/08/01
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本文構建了一種新方法來識別橫截面風險溢價中的廣泛存在的“斷點”，并找到實證 證據表明這些斷點對于理解美國市場股票的收益具有重要的經濟意義。本文研究發 現:規模和價值因子的風險溢價已經下降到幾乎為 0，市場風險溢價也隨著時間的推 移系統性地下降，但和動量因子的風險溢價一樣，仍然顯著為正。我們根據個股對 風險溢價變化的敞口存在差異這一特點，構建了一個新的因子——斷點風險因子， 該因子的風險溢價水平與常用的風險因子相當。通過使用行業和風格的投資組合， 我們證明了一些斷點是廣泛存在的，即影響所有的行業或各類公司;而其他斷點則 僅影響具有特定風格特征的股票。此外，我們確定了斷點對不同行業和不同風格特 征股票的影響存在明顯的領先-滯后模式。
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