西學東漸——海外文獻推薦系列之一百八十六.pdf

西學東漸——海外文獻推薦系列之一百八十六。西學東漸，是指從明朝末年到近代，西方學術思想向中國傳播的歷史過程。西學東漸不僅推動了中國在科學技術和思想文化方面的發展，也有力地促進了社會與政治的大變革。在今天，西學東漸仍有其重要的現實意義。作為 A 股市場上以量化投資為研究方向的賣方金融工程團隊，在平日的工作中，常常深感海外相關領域的研究水平之高、內容之新。而這也促使我們通過大量的材料閱讀，去粗取精，將認為最有價值的海外文獻呈現在您的面前！

本文系統性地研究了市場日內動量效應——即尾盤最后30 分鐘的收益率可以被當日早些時候的收益率正向預測這一現象。不同于此前文獻僅關注少數股票ETF，本文將分析范圍拓展至全球 60 多個期貨品種、四大資產類別、近半個世紀的日內數據，證實了該效應的廣泛性和持久性。更為重要的是，作者首次提供了直接的實證證據，將日內動量與 Gamma 對沖需求這一微觀機制聯系起來。通過 S&P 500 期權做市商的凈Gamma敞口和杠桿 ETF 的再平衡數據，論文揭示了衍生品市場參與者的對沖行為如何在尾盤產生順勢交易壓力，從而驅動了這一高度可預測的收益率模式。該研究為理解市場微觀結構、日內交易策略設計以及衍生品市場的外溢效應提供了重要參考。