數據面面觀：鷹派擔憂與地緣博弈.pdf

全球市場方面，受美伊協議預期及風險偏好修復影響，美元計價下全球大類資產表現呈現股>債>大宗格局，歐洲和日韓市場領漲，VIX及納斯達克金龍指數領跌。

港股估值與盈利方面，受國內數據不及預期及美聯儲加息擔憂影響，恒生指數及恒生科技未來12個月EPS一致預期增速均有所下滑。恒生指數動態PE位于均值附近，恒生科技動態PE位于均值下方。行業估值分化，紡服、非銀金融和傳媒PE處于歷史低位，汽車、綜合金融和建材PE處于歷史高位。

資金面方面，美聯儲官員鷹派表態導致隱含政策利率上升，美元流動性環境仍較寬裕但預期趨緊。外資方面，主動外資凈流出港股，被動外資凈流入。南向資金凈流出，結構上增持信息技術、電信服務及中國人壽、中國移動等，減持阿里巴巴、吉利汽車等。國際中介增持可選消費、工業及阿里巴巴、嗶哩嗶哩等。

情緒與供需方面，港股賣空比例上升，互聯網巨頭未平倉賣空數處于高位，恒生科技情緒中性偏冷。回購金額增加，市場回報率上升，但解禁規模抬升，需警惕局部風險。證監會整治非法跨境證券活動可能帶來非港股通資產賣出壓力。

風險提示包括美聯儲收緊貨幣政策、國內經濟復蘇不及預期及地緣政治沖突加劇。