圣泉集團-605589-合成樹脂領軍企業，電子樹脂實現快速突破.pdf

圣泉集團是全球合成樹脂頭部企業，擁有64.86萬噸/年酚醛樹脂及超15萬噸呋喃樹脂產能，規模優勢顯著。公司通過實現甲醛原料自給并貫通“玉米芯-糠醛-糠醇-呋喃樹脂”全產業鏈，構建了顯著的成本護城河。2025年公司實現營業收入109.36億元，同比增長9.14%；歸母凈利潤10.07億元，同比增長15.98%。

在電子化學品領域，AI算力催生高頻高速樹脂需求，公司成功實現電子級PPO量產，產能1300噸/年，另有2000噸/年產能預計2026年四季度投產，并建成100噸/年碳氫樹脂產線，電子化學品業務將成為重要業績增量。

在新能源材料領域，公司前瞻性布局硅碳負極用多孔碳材料，產能達到千噸級規模，產品獲多家頭部企業認可，有望成為新的增長極。

在生物質產業方面，公司全球首個百萬噸級“圣泉法”秸稈精煉一體化項目在大慶投產，實現生物質全組分高值化利用，為長期成長打開空間。預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為12.44/15.35/19.69億元，維持“買入”評級。