中國財險-2328.HK-財險行業(yè)領(lǐng)頭羊，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段.pdf
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- 時間：2026/06/20
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中國財險作為國內(nèi)財險行業(yè)龍頭，2025年保費市占率約32%，穩(wěn)居行業(yè)第一。公司經(jīng)營質(zhì)地優(yōu)良，2025年歸母凈利潤同比增長顯著，ROE處于同業(yè)領(lǐng)先位置。核心競爭優(yōu)勢在于龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)和強大的精細化管理能力，直銷渠道占比提升至34%，AI技術(shù)應用有效降本增效。承保端，車險基本盤穩(wěn)固，家自車占比提升，新能源車險份額高于行業(yè)整體且已實現(xiàn)盈利，車險綜合成本率創(chuàng)近年新低；非車險保費占比提升至45%，在“綜合治理”政策推動下，預計費用率改善將帶動承保盈利提升。投資端，F(xiàn)VTPL權(quán)益占比低，總投資收益率歷史波動率最低，利潤表穩(wěn)定性強。公司重視股東回報，分紅率穩(wěn)定在40%左右，當前估值處于歷史中低位，股息率具備吸引力，維持“買入”評級。
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