瑞信-中國投資策略-俄烏沖突：重新評估能源安全.pdf

上傳者：潘*
時間：2022/03/25
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中國投資策略-俄烏沖突：重新評估能源安全。俄羅斯和烏克蘭的沖突給市場帶來了一輪又一輪的沖擊波，引發了危機由于俄羅斯是世界主要的天然氣和原油出口國，人們對供應短缺的擔憂。隨著油價飆升，全球市場受到沖擊，而大多數國家的波動性都很高市場。短期內，我們認為中國經濟不會受到重大影響，但仍會受到連鎖反應的影響，主要是PPI。我們認為，這場沖突將引發全球各國對能源戰略的重新評估這將給能源格局帶來深刻的變化。中國很可能會能源安全在更高的優先級，并采取更務實的方法來實現其長期碳中和目標。歐洲還需要認真審查其能源政策。我們的能源和材料分析師對價格和波動性進行了情景分析評估潛在風險。在歐洲停止從俄羅斯進口石油和天然氣的情況下由于中國的進口沒有受到影響，油價可能會在130-140美元/桶的水平徘徊一段時間延長期限，歐洲天然氣價格將繼續飆升，但中國的天然氣進口成本基本不會受到影響；但在所有俄羅斯石油和天然氣進口都受到限制的情況下如果被禁止，能源價格將飆升至前所未有的水平，可能拖累世界經濟經濟陷入危機。對于煤炭和鋁，我們預計目前的現狀將持續下去不實施制裁的情景，但我們看到對伊朗實施制裁的情景存在上行風險俄羅斯進口。鑒于價格上漲，我們繼續看到上游石油和天然氣行業的潛在上漲在更長的時間里，化學品、城市燃氣分銷商和航空公司必須承擔更高的成本。中國太陽能和風能設備公司將從潛在的多元化中受益歐洲國家能源結構的變化。如果供應充足，煤炭和鋁將面臨上行風險在俄羅斯，金價被打亂，而黃金通常在地緣政治局勢上升期間提供良好的敞口緊張航運公司憑借強大的競爭力提供了獨特的投資機會產量、緊湊的產能和定價能力（不受燃油成本上漲的影響）。我們喜歡中海油，中石油、中鋁、紫金礦業、神華、隆吉、金科、日月、東方電纜、SITC以及新奧能源、新鳳鳴和通坤的中遠航運。