電力設備及新能源行業專題報告：22Q1基金持倉分析.pdf

電力設備及新能源行業專題報告：22Q1基金持倉分析。電新持倉穩于高位。考慮到行業分類的一些誤差，我們針對電新行業的 305 支股票進行統計，結果顯示 2022Q1 電新股基金持倉占比為 20.86%，環 比+2.19Pcts，同比+9.59Pcts；電新股市值在 A 股總市值的比重為 10.14%， 環比-1.1Pcts，同比+2.42Pcts。相較于電新行業市值占 A 股總市值的比重，電 新股持倉仍穩定維持在超配水平。分板塊來看，新能源發電持倉占比從 2021Q4 的 6.09%上升至 2022Q1 的 6.80%；新能源汽車基本維持上季度的高 配置水平，從 10.58%上升至 12.69%；電力設備與工控板塊從 2.11%小幅下降 至 1.41%。

行業短期調整，但仍處于超配水平，看好龍頭公司。從持倉市值前十的公 司來看，寧德時代、隆基股份仍為電新板塊前二重倉股。集中度方面，2022Q1 的集中度有所提高，TOP20 持倉市值占電新總基金持倉市值的 78.68%，環比 +5.51Pcts。2022 年以來受到宏觀市場因素及供應鏈價格博弈因素擾動，電新 板塊出現一定調整，板塊整體持倉市值環比下降，但比重仍處于高位。從加減 倉排名情況來看，行業龍頭公司持股總市值環比雖回落，但仍處于領先地位。

展望：新能源車：22Q1 新能車銷量高增，累計銷量 125.7 萬輛，同比增 長 138.6%。上游原材料端，隨著二三季度上游產能釋放，預計碳酸鋰價格將逐 步回調，中游電池/材料盈利能力有望改善。我們維持對國內新能車 2022 年銷 量 550 萬輛、同比+59%的判斷。新能源發電：光伏：預計進入下半年，產業 鏈價格中樞下調，需求環比加速是趨勢，維持對 2022 年全球新增光伏裝機 230GW 以上的判斷。風電：2022Q1 風電新增裝機 7.9GW、新增招標 15.8GW，成長確定性強；經濟性方面，陸風基本已實現平價，海上風電平價節 奏加快，行業有望熨平周期、成長性持續強化。電力設備與工控：“十四五”電 網投資規模較“十三五”增幅較大，“雙高”背景下特高壓、數字化&智能化改 造等主線較為突出，低壓電器需求有望提升&國產化替代加速。工控受疫情、 大宗商品價格普漲等因素影響，短期內下游部分需求受到抑制，中長期成長邏 輯穩健。