華工科技（000988）研究報告：完成改制優化成長路徑，多點開花釋放增長.pdf
- 上傳者：風****
- 時間：2022/04/28
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華工科技（000988）研究報告：完成改制優化成長路徑，多點開花釋放增長。公司目前主要聚焦于智能制造、光鏈接、感知業務三大板塊。2016-2021 年公司營收CAGR為25.6%；2021年3月公司從校企控股改制為武漢國資控股 與管理層持股，核心骨干與公司利益綁定，優化決策效率，進入發展新階 段。
智能制造業務受益于激光滲透率提升以及市場份額增長。
公司改制前為華中科大校辦企業，研發實力強，過往受制于體制因素，市 場份額僅為2.4%，該板塊業務17-21年營收CAGR為10%。受益于激光設備滲 透率不斷上升，以及從汽車/3C切入光伏/鋰電等領域，上述業務21年同比 增長38%，毛利率始終保持在30%以上，預計2022-2024年復合增速將達28%。
數字經濟戰略持續深化驅動公司光聯接與無線聯接業務持續增長。
受益于數字經濟戰略，預計未來五年我國光模塊市場規模將保持20％左右 增速。無線小站作為5G信號室內覆蓋的高效解決方案，未來三年滲透率將 全面提升，公司是華為金牌供應商并且在小基站擁有較大市場份額，預計 未來三年營收復合增長率為28.76%。
感知業務從家電溫度傳感器切入新能源汽車PTC系統開辟新增長點。
受益于新能源汽車發展，預計未來5年全球PTC加熱市場CAGR為13.6%。 公司PTC加熱器及傳感器已進入比亞迪、上汽等品牌，逐步進行國產替代， 未來三年傳感器收入有望實現33%的復合增長。
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