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豐電科技（430211）研究報告：氫壓機+壓縮空氣能源供應雙輪驅動，雙碳轉型升級初見成效。成功邁出轉型升級，氫氣壓縮機供貨及壓縮空氣能源供應，收入利潤 大幅增長：豐電科技成立于 1997 年，北京市“專精特新”企業。業務 原以智慧壓縮空氣系統等為主，2019 年投資成立控股子公司-豐電金凱 威，深耕工藝壓縮機領域抓住機遇研發生產氫氣壓縮機，2021 年升級 空壓機節能業務。公司目前工藝壓縮機收入快速上升并新增壓縮空氣 能源供應收入，2021 年實現營收 2.97 億元，同比增長 82.4%，實現歸 母凈利潤 1710 萬元，同比增長 625%。

加氫站全國范圍加速建設，氫壓機為氫能產業關鍵設備，直接影響國 產化降本及氫能推廣：氫燃料電池汽車領域近幾年國家層面政策頻發， 大力推動產業發展尤其是 2021 年。氫壓機為加氫站及氫能全產業鏈關 鍵設備之一，應用于制氫、儲運、加氫站等環節。中國加氫站數量由 2017 年的 10 座，至 2021 年已建成加氫站 218 座，相較 2020 年增加 100 座，預計 2026-2035 年全國數量將達 1500 座。1）從加氫站建設看，35MPa 加氫站建設成本達 1500-2000 萬元，其中壓縮機、加氫機、儲氫罐等設 備均大多依賴進口，壓縮機成本最高，占建設成本 32%。氫壓機作為 全產業鏈應用的關鍵設備，其成本下降直接影響未來氫燃料電池汽車 的推廣。

豐電大力布局氫氣壓縮機，技術優勢明顯：公司技術傳承自國內隔膜 壓縮機發源地——北一通（北京第一通用機械廠），并為主起草《加氫 站用隔膜壓縮機安全使用技術規范》。該標準適用于額定排氣壓力不高 于 100MPa 壓縮氫氣的隔膜壓縮機，特別是對 45Mpa、90Mpa 隔膜壓縮 機的最大允許工作壓力、設計壓力和安全閥整定壓力等工況參數做出 具體要求。年報顯示公司為張家口市交投殼牌制氫充裝項目，保障冬 奧會氫氣供應，共為冬奧會重點氫能項目提供了 14 套氫氣充裝壓縮機； 2021 年 12 月控股子公司-豐電金凱威與國家能源集團北京低碳清潔能 源研究院合作研發的 90Mpa/350m3 大排量加氫站用氫氣隔膜壓縮機 通過氫氣介質下性能測試，為國內首臺套氫氣介質下的 90Mpa 高壓大 排量隔膜壓縮機。同時公司擁有制氫、充裝、加氫站壓縮機，實現氫 能壓縮機全面覆蓋，共 60 余種產品系列應用于制氫壓縮機，30 余種產 品系列應用于氫氣充裝及加氫站。2021 年工藝壓縮機收入達7722 萬元， 同比增長 397%，毛利率達 26%。另外，公司常熟智能工廠已封頂預計 22 年下半年投產，總產能為 800 臺/年，按照現有平均單臺價格測算， 設計完全滿產后產值或最高達 8 億。