傳媒行業專題報告：中國電影市場的變革與疫后復蘇展望.pdf

傳媒行業專題報告：中國電影市場的變革與疫后復蘇展望。關注中國電影市場疫情后修復機會。隨著全國疫情逐步好轉，預期 6 月 后各地影院將逐步恢復正常經營，我們預計 2022 全年實現不含服務費 票房 415 億元，恢復至 2019 年的 70%水平。假設 2023 年社會生產 生活全面恢復正常，我們預計全國票房將同比增長 62%至 673 億元； 后疫情時代，量價繼續驅動票房增長。

內容端：頭部更大、尾部更長、腰部缺失。疫情期間，影片的票房集中 度提升，這是因為疫情反復導致電影的“社交價值”大幅降低，觀眾選 擇觀影內容更加謹慎，忠實觀影人次和彈性觀影人次的中樞明顯下移， 但觀眾對優質電影內容的消費需求并沒有因疫情縮減。疫情期間，美國 院線電影傾向流媒體平臺，中國保持窗口期，這是因為國內線上版權保 護和付費習慣并不成熟，流媒體平臺難以替代線下電影院。即使在美 國，隨著疫情逐步好轉，片方也恢復了流媒體上映窗口期。

渠道端：影院持續擴建，影投集中度企穩回升。疫情期間，我國影院總 數保持增長。根據拓普數據，2019/2020/2021 年全國在運營影院數分 別為 10789/10969/11375 家。疫情加速出清抗風險能力偏低的中小影 院，影投公司的票房集中度企穩回升。

需求端：市場繼續下沉，價格彈性相對平穩。根據拓普數據，疫情期間 三線及以下城市的票房占比從 2019 年的 34%提升至 2021 年的 38%。 2019 年我國 1-5 線城市的人均觀影次數分別約為 3.36、2.08、0.87、 0.62、0.47 次。參照美國 2019 年人均觀影約 3.76 次，我國 2-5 線城 市還有較大的觀影需求空間可以發掘。