時代天使（6699.HK）研究報告：牙科+醫(yī)美雙賽道加持的本土正畸龍頭.pdf

時代天使（6699.HK）研究報告：牙科+醫(yī)美雙賽道加持的本土正畸龍頭。中國擁有龐大的錯頜畸形患者基數(shù)，但 20 年正畸治療滲透率僅為美國的 17%，隨著國民口腔健康意識逐漸提高，我國正畸市場規(guī)模將快速擴大，根據(jù) 灼識咨詢的預(yù)測 30 年中國正畸市場規(guī)模將達到 296 億美元。隱形矯治器突破 傳統(tǒng)正畸療法的限制，擁有美觀、舒適度高、就診時長短、頻率低等多個優(yōu) 點，同時賦能專科醫(yī)生，解決我國正畸醫(yī)生短缺問題，提高醫(yī)師的診療效 率，給予醫(yī)生更多采納隱形矯治方案動力，供需兩端刺激隱形矯治市場發(fā) 展，根據(jù)灼識咨詢預(yù)測 30 年我國隱形矯治市場規(guī)模將達到 119 億美元，20- 30 年期間年復(fù)合增長率將達到 23.1%，顯著高于同期全球 14.2%增長水平。 20 年中國青少年及成人正畸治療病例中分別約 4.5%及 38.9%使用隱形矯治 器，同期美國使用率已分別達到 16%及 64%，我國隱形矯治器使用滲透率仍有 較大提升空間。目前中國隱形矯治解決方案市場高度集中，根據(jù)灼識咨詢統(tǒng) 計，以案例數(shù)來計算，前兩大品牌 21 年占據(jù)了 77%的份額，時代天使以 41.1%份額排名第一。行業(yè)準(zhǔn)入技術(shù)壁壘較高，醫(yī)生品牌粘性較強，時代天使 和隱適美有望憑借先發(fā)優(yōu)勢持續(xù)保持領(lǐng)先地位。

深挖更針對亞洲患者正畸全價值鏈，正反饋機制構(gòu)建護城河

目前公司已擁有四款覆蓋不同用戶群的隱形矯治器，同時擁有最大的亞洲人 種口腔數(shù)據(jù)庫，賦能醫(yī)生高效處理患者錯頜數(shù)據(jù)，建立認可度，獲醫(yī)能力提 升，21 年底服務(wù)醫(yī)生達到 2.5 萬名，達成案例數(shù) 18.32 萬例。產(chǎn)品的效果與 口碑積累需要 5-6 個矯治周期，耗時較長，因此新進入者無法在短期內(nèi)完成 案例數(shù)據(jù)的積累。自研膜片材料和配件更適合亞洲人大多凸面型的錯頜矯 正，提出了專為亞洲普遍存在的復(fù)雜病例設(shè)計的具有專利和獨特的矯治方 案，本土成本優(yōu)勢凸顯，快速搶占中國市場。