家電行業螢石網絡招股書梳理：技術基因賦能，智能家居正當時.pdf

家電行業螢石網絡招股書梳理：技術基因賦能，智能家居正當時。公司為智能家居服務商及物聯網云平臺提供商，在智能家居攝像機、智能貓 眼、智能門鎖等智能家居產品的細分領域均處于市場領先地位。面向智能家 場景下的消費者用戶，提供以視覺交互為主的智能生活解決方案；面向行業 客戶，提供用于管理物聯網設備的開放式云平臺服務。2020 年螢石網絡的 智能家居攝像機出貨量約為 1279 萬臺，約占全球市場份額的 14.39%，處 于市場前列。公司近年來營收快速增長，智能家居攝像機貢獻主要增量。 2018-2021，公司營收分別為 15.3、23.6、30.8、42.4 億元，營收同比 +54.2%/+30.5%/+37.7%，凈利潤分別達 1.3、2.1、3.3、4.5 億元，增速分 別達+61.5%/+57.1%/36.4%。

公司把握智能家居賽道核心競爭力—平臺+產品+技術：平臺方面，公司成立 之初便確立了云平臺在其商業模式中的核心地位，與中國電信、騰訊云、 AWS、阿里云和七牛云等 IaaS 層云計算服務廠商建立合作。2021 年，公司 物聯云平臺的設備連接數已經達到億級，注冊用戶數超過 9500 萬，月活躍 用戶數超過 3500 萬，平均日活躍用戶數超過 1400 萬；產品方面，公司在 “1+4+N”戰略下，以云平臺服務為中樞，以四大自研硬件為抓手，集中研 發設計智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人等四大核心 特色產品，2018-2021 智能家居產品銷售收入分別為 12.9、19.9、26.5、 36.6 億元，占主營收比重 84.5%、84.4%、86.3%、87.2%。其中攝像頭產 品 2021 年銷量達 1800 萬臺，全球銷售市占率達 18%左右，龍頭地位穩 固，為公司增長提供穩定支撐并為公司其他產品引流。攝像機產品性能領先 且毛利率亦高于競品；技術方面，公司管理層均出身海康威視，以技術及產 品研發背景為主，具備豐富技術研發經驗，公司技術基因突出，為公司發展 提供扎實保障。

行業空間：全球智能家居行業高速增長，智能家居是傳統家居產品結合新一 代信息技術發展的必然結果，根據 Statista，全球智能家居市場，未來幾年 將延續 15％左右的年復合增長率，到 2024 年市場規模將達到 471 億美元。 其中，2020 年全球智能家居攝像機出貨量為 8889 萬臺，預計未來五年 CAGR 為 19.3%，2025 年出貨量將突破 2 億臺，預計未來五年全球家用攝 像頭產品市場規模年復合增長率為 14.1%，2025 年有望突破 721 億元，市 場空間廣闊。