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中曼石油（603619）研究報告：鉆井業務景氣區間已至，溫北油田產量快速提升。中曼石油是國際綜合油服業務供應商，依靠自身油服裝備制造能力，重點 開拓國際鉆井工程市場，已成為國內最具實力的國際化鉆井工程大包服務 承包商和高端石油裝備制造商之一。公司也是第一家獲得國內石油區塊探 礦權和向國家申報石油儲量的民營企業。公司以油氣勘探開發、一體化鉆 完井工程技術服務為核心業務，帶動高端石油裝備制造業務的發展。

油價回暖，鉆井工程、鉆井裝備制造業務景氣上行

自2014年起，全球油氣勘探開發投資受低油價抑制，已連續6年低于5000 億美元，而全球石油消費量仍不斷提升，原油供給或有周期性短缺的風險， 疊加俄烏戰爭影響，國際原油價格在未來3-5年內有望保持強勢。持續的高 油價將支撐全球油氣勘探開發投資大幅上行，顯著利好公司的鉆井工程及 裝備制造業務。同時，公司不斷開拓鉆井工程業務市場，2021年與沙特阿 美簽定1.7億美元的鉆井項目合同，進入門檻最高的沙特市場。公司也逐漸 從小包向大包業務轉型，鉆井工程業務盈利能力持續提升。

勘探業務快速發展，溫宿油田迅速起量

2018年公司競得新疆塔里木溫宿區塊1086.26平方千米石油天然氣勘查探 礦權，經勘探發現了4個有利目標區域，其中明確了溫北油田溫7區塊為一 個中型油氣田，石油技術可采儲量達644.71萬噸，目前溫7區塊產能建設項 目已獲得環評批復。2021年公司溫北油田累計產油已達17萬噸，預計 2022-24年公司原油產量將達到37、46、51萬噸，伴隨油價持續上行，將貢 獻顯著業績增量。