2022下半年家居消費(fèi)行業(yè)投資策略：消費(fèi)疫后復(fù)蘇，龍頭持續(xù)整合.pdf
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- 時(shí)間：2022/07/01
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2022下半年家居消費(fèi)行業(yè)投資策略：消費(fèi)疫后復(fù)蘇，龍頭持續(xù)整合。展望2022下半年：穩(wěn)增長(zhǎng)主基調(diào)不變，地產(chǎn)政策持續(xù)寬松，家居行業(yè)估值向上修復(fù)空間大；家居消費(fèi)剛需，伴隨疫情管控緩和，預(yù)計(jì) 下半年家居消費(fèi)呈現(xiàn)剛性回補(bǔ)；龍頭向融合大家居轉(zhuǎn)型，持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈+終端零售能力，穿越周期波動(dòng)。
家居：穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下估值擴(kuò)張，大家居融合模式開(kāi)啟
地產(chǎn)政策邊際放松：地產(chǎn)銷售拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)，房住不炒背景下，剛需改善性需求依然確定
疫情擾動(dòng)Q2短期訂單節(jié)奏，不改需求總量，需求有望下半年快速回補(bǔ)
行業(yè)向大家居融合趨勢(shì)演繹，頭部企業(yè)2022年聚焦整家套餐營(yíng)銷，軟體、定制相互滲透，龍頭憑借綜合實(shí)力提升實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，穿 越低景氣周期，盈利能力及ROE穩(wěn)步擴(kuò)張
長(zhǎng)期：存量二次更新需求激發(fā)，行業(yè)長(zhǎng)期容量穩(wěn)健可期；行業(yè)進(jìn)入分化期，重視企業(yè)長(zhǎng)期零售能力的打造
軟體賽道：
收入端：產(chǎn)品屬性強(qiáng)，渠道結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，龍頭渠道優(yōu)勢(shì)鞏固強(qiáng)化；價(jià)值鏈規(guī)模效應(yīng)明顯，疊加價(jià)格帶延展，集中度提升空間廣闊； 需求端尚有龐大存量市場(chǎng)待激活，存量消費(fèi)屬性將超越周期波動(dòng)屬性；
利潤(rùn)端：品牌認(rèn)知度提升帶來(lái)提價(jià)能力，人民幣貶值、出口運(yùn)費(fèi)回落貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。
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