晶科科技（601778）研究報告：轉型“輕資產”，雙碳助增長.pdf

晶科科技（601778）研究報告：轉型“輕資產”，雙碳助增長。光伏電站運營業務為公司成立至今的核心業務。2021 年，公司總裝機容量 2850MW，其 中集中式電站 2020MW，占比 70.88%，分布式電站 830MW，占比 29.12%。公司緊抓“大 基地開發”、“整縣推進”機遇，光伏電站項目儲備豐富。公司完成大基地項目簽約規 模約 20.8GW，并與 80 個縣區政府部門簽訂整縣屋頂分布式光伏開發合作協議，項目儲 備充足為公司各項業務開展及對外合作提供了更多可能性。

公司光伏電站 EPC 業務經驗豐富，有望重回增長通道

公司擁有專業的 EPC 團隊，積累了超 3GW 的光伏電站工程經驗，擁有電力工程施工總承 包二級資質，在項目可研、申報審批、設計施工、設備運管等方面已形成一整套、全 方位的經驗。2021 年公司 EPC 業務完成容量產值約 356MW，較 2020 年度提升 56.83%。 此外，在“精工程”策略下，公司還打造出耗時短、質量優的甘肅金塔二期、袁花陽 光科技小鎮等精品工程項目。

公司向“輕資產”運營戰略轉型，開辟新的利潤增長點

圍繞“輕資產”運營戰略，公司電站運維規模繼續擴大，運維結構進一步優化。截至 2021 年末，公司電站運維總規模提升至 5.28GW，其中對外代維規模 2.36GW，同比增長 39%，代維規模占比提升至 45%。公司繼續加強綜合能源服務市場開拓力度。在電力市 場政策突變、各省購電價格頂格上漲的情況下，公司全年完成簽約電量 87 億千瓦時， 交易電量 48 億千瓦時，簽約客戶 1,985 戶，實現綜合能源服務收入 2,732 萬元，同比 增長 94.69%。