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申能股份（600642）研究報告：上海區域核心綜合能源供應商。公司積極加強成本控制，同時受益于國家對煤炭的穩價保供，公司煤電業務收益 2022 有望有所改善。發改委在 2022 年 2 月 24 日發布的“關于進一步完善煤炭市場價 格形成機制的通知”。在通知中著力強調引導煤炭價格在合理區間運行，同時完善煤、 電價格傳導機制以及引導煤、電價格主要通過中長期交易形成兩個重要要求。公司承 擔上海的電力和熱力保障職責，2022 年公司爭取按照相關政策繼續提高電煤的長協保 障的比例，以確保公司燃煤成本受控經營情況改善，以保障正常的城市燃煤供電和供 熱的穩定運行。2022 年一季度，公司整體實現凈利潤 2.81 億元，低于 2020 年同期水 平，但煤電業務虧損明顯改善。

公司積極拓展低碳清潔發電業務，將成為上海地區核心綜合能源企業

近年來，公司大力發展清潔能源和積極探索綠色能源，在風電、光伏發電等清潔能源 領域取得顯著成果，清潔能源裝機比重不斷提高。截止 2021 年年末，公司控股裝機容 量為 1392.44 萬千瓦，同比增加 10.27%。其中新能源裝機 344.88 萬千瓦。新能源項目 規模提升，經濟效益逐步體現，2021 年貢獻利潤占比過半，成為公司新的利潤增長點。 結合主業，貫徹國家“低碳發展”戰略。開展“申能崇明減碳行動”，成立“碳中和研 究院”，打造上海首個電力供給“零碳島”，與高校共建“碳中和聯合實驗室”。參與全 國碳排放權首批交易。加大環保治理力度，全面推進火電企業固廢全鏈條管理和脫硫 廢水零排放治理。

公司 21 年加快國企改革，設立合理目標推行股權激勵，以推動和保障企業業績的 超預期釋放。

從公司的期權行權業績條件可以看到，公司的業績導向指標主要是凈資 產收益率，凈利潤復合增長率和風電、光伏控股裝機容量增長絕對值，也基本體現了 公司未來的發展戰略和經營目標，主要重視資本回報以及積極發展清潔能源。本次股 票期權激勵，公司發展和經營戰略轉變做為可執行的量化指標，激勵公司核心員工更 好的執行公司戰略，對經營業績負責，將是公司經營業績和業務發展戰略落地的有利 保障。