欣旺達（300207）研究報告：消費pack龍頭，動儲電池新星.pdf
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- 時間：2022/10/12
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欣旺達（300207）研究報告：消費pack龍頭，動儲電池新星。公司陸續獲得吉利、雷諾、日產、上汽通用五菱、東風柳汽等大型車廠定點，在 HEV 領域公司產品已迭代至第三代，功率、低溫啟動、使用壽命等性能領先市 場，客戶吉利完成雷神混動系統突破，有望帶來混動電池配套需求新增量；BEV 領域公司主打長續航及超級快充差異化產品，2025 年遠期產能規劃達到 198GWh，配套的極氪等車型銷量增長態勢良好。儲能領域公司已獲得發電側儲 能及華為通信儲能訂單，未來有望憑借優異的產品研發能力開拓戶儲客戶，實現 儲能領域全面開花。
消費電池電芯自供率快速提升增厚利潤
公司以消費 pack 產品起家，積累了大量消費電子一線廠商客戶資源，公司 2014 年收購惠州鋰威后開始向上游電芯端延伸，并在 2013-2018 年陸續完成主流客戶 的電芯認證。電芯作為消費電池最大的成本項，據我們測算電芯自供率每提升 30%可以提升消費 pack 3%的毛利率。公司通過多輪融資在浙江蘭溪規劃消費電 芯產能，預計未來公司消費電芯的自供率有望不斷提升，將持續增厚公司利潤。
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