興通股份（603209）研究報告：不斷擴(kuò)張邊界的內(nèi)貿(mào)化學(xué)品運(yùn)輸龍頭.pdf
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- 時間：2022/10/17
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興通股份（603209）研究報告：不斷擴(kuò)張邊界的內(nèi)貿(mào)化學(xué)品運(yùn)輸龍頭。興通股份：內(nèi)貿(mào)液體化學(xué)品運(yùn)輸龍頭。以2021年為例，營業(yè)收入5.67億元，同比增長46.7%。其中化學(xué)品運(yùn)輸收入4.56 億元，占比達(dá)80.49%。按照內(nèi)貿(mào)液體散裝化學(xué)品船運(yùn)力計算，公司2021年市占率為9.97%。
公司的β：需求增長有催化，供給有序。需求端，下游煉廠產(chǎn)能投產(chǎn)將中短期推動化學(xué)品國內(nèi)沿海運(yùn)輸需求持續(xù)增長， 中長期推動內(nèi)貿(mào)液化石油氣、外貿(mào)化學(xué)品運(yùn)輸增長；供給端，供給有序增長是行業(yè)高毛利率主要原因。
公司的α：市占率提升+能力邊界擴(kuò)張。第一成長曲線為內(nèi)貿(mào)液體化工品運(yùn)輸，公司市占率持續(xù)提升。隨著國內(nèi)各大宗 基礎(chǔ)化工品逐漸實(shí)現(xiàn)自給自足及成品油供大于需，下游大型煉化企業(yè)將有望開拓國際市場、以及國內(nèi)液化石油氣等高附 加值產(chǎn)品，液化石油氣和外貿(mào)化學(xué)品運(yùn)輸將成為公司新的成長曲線。
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