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中國企業出海專題研究：厚積薄發開新局、乘風破浪啟新篇。今日，中國已經成為世界工廠，同時還是全球第二大的消費市場；為了獲得 更大的發展空間、緩和成本上行的壓力，出海是中國優秀企業的必然選擇。 與早前版本的出海（資源購買、項目承攬、產品出口等）不同的是，新一輪 的出海，以全生態鏈出海為顯著特點，主要得益于兩個方面的變化：1）外 部環境的變化帶來了新市場、新需求、新渠道；2）持續的改革開放、加入 世貿組織、工程師紅利等，推動中國經濟快速發展，為出海積攢下了豐富的 資金、人才和通路。憑借新環境和新基石，中國企業在新一輪的出海潮里， 將獲得新的機遇。

中國出海，這次不一樣

1）中國面對新環境。經濟發展、科技進步、能源轉型、地緣政治與新冠疫 情造就了新的外部環境，為新品牌、新產品提供機遇。2）積累造就新基石。 中國企業在資金、人才、通路三方面長期積累，分別體現為充沛的企業與居 民儲蓄，工程師紅利，基礎設施升級迭代（促成全球統一大市場的電商、電 子化和國際化的金融、設施和運營雙網鋪設的物流），成為中國公司出海的 基石。3）市場帶來新機遇。中國面對更加融合的全球大市場、更加均衡的 全球產業鏈布局，一改傳統資源購買、項目承攬與產品出口模式，在能源、 技術雙重自主提升下，上下游行業配套出海，部分行業實現了從跟隨到引領。

高質量發展的三種出海

1）以海外建廠為核心的制造出海。成本上升與貿易壁壘驅動產業鏈外遷， 中國企業由“一帶一路”輻射的東南亞區域逐步向更多地區拓展。2）水到 渠成的產品出海。傳統優勢行業憑借穩定的供應鏈、領先的技術、高性價比 的產品，出海以延續高速增長；技術革新、數字經濟、能源轉型提供超車彎 道，潛力公司有望超車并出海。3）以產品和服務為載體的文化出海。數字 技術、文化底蘊、政策扶持、產業升級推動文化出海，東方智（教育、游戲、 短視頻、網絡文學）、美（化妝品）、味（食飲）均誕生成功的出海產品并輸 出中國文化。

出海去哪里？

綜合衡量人口、文化、經濟、基礎設施、政策、語言等要素，我們認為東南 亞、中東是中國企業出海首選，非洲和拉美為次優選擇。1）東南亞是全球 增長較快、潛力較大的市場之一，坐擁眾多人口且背靠年輕客群，其基礎設 施在一帶一路國家中排名靠前、營商環境在全球排名靠前；中東人口充沛、 消費潛力足，基礎設施、營商環境優勢明顯。2）拉美、非洲均為高人口基 數的藍海市場，而基礎設施與營商環境仍在改善進程當中。

誰能勝出？

全生態鏈配套出海的企業中，如接地氣的跨境電商、先發優勢的物流、技術 創新的金融在與其他行業并肩出海的相互成就中更具優勢。制造出海企業 中，已經布局海外工廠的企業，因部分工廠尚處爬坡期，有望受益于規模擴 大與效率提升，帶來業績增長。產品出海企業中，眾多傳統優勢行業順勢出 海，維持高增長，而部分潛力企業在技術革新、數字經濟、能源轉型三個賽 道超車出海。文化出海企業中，文化/技術/品質三高的游戲、短視頻、教育、 網絡文學等龍頭企業，融合中國元素的國產化妝品企業，高性價比的通用食 品企業，具備中國特色口味/故事的酒飲食品企業，有望率先打開局面。