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豪美新材（002988）研究報告：應用領域升級，兩大業務踏上發展快車道。雙碳政策下，系統門窗或迎快速發展。由于組件統一設計且具 有更好的協同性及性能，我們判斷未來系統門窗的滲透率將進一 步提升，行業空間或擴容至 2325 億元。我們認為系統門窗的核 心競爭力在于系統化標準輸出能力以及品類擴充能力，公司作為 上市公司具有較強的資源整合能力，處于競爭的有利地位，2022 年前三季度系統門窗業務工程中標量 85.38 萬平方米，同比增長 60.73%，在 B、C 兩端共同發力的背景下，公司系統門窗業務或 迎來較快發展。

汽車輕量化業務逐漸提速。隨著新能源汽車滲透率的提升，鋁 型材在汽車輕量化中的需求預計穩步發展，而汽車輕量化鋁型材 認證流程較為嚴格，頭部企業具有較強的先發優勢。公司鋁型材 在行業內具有良好口碑，2022H1 導入 32 個新定點項目，隨著既 有車型的放量以及新車型的導入，我們判斷公司汽車輕量化業務 也有望逐漸提速。

應用領域升級，高附加值業務帶動利潤率提升。公司過往鋁 型材業務主要采用成本加成的定價模式，使得毛利率擴張空間 較為有限，而相比之下，系統門窗和汽車輕量化部件的壁壘及 服務屬性更強，毛利率也更高，隨著兩大戰略業務的加速發 展，公司鋁型材應用領域將逐漸升級，單位鋁型材的附加值及 毛利率有望提高。此外，汽車輕量化業務中，公司預計將介入 深加工程序，提升高附加值鋁部件占比，從而提升盈利能力。