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豪美新材研究報告：系統門窗與汽車輕量化打造新增長。公司深耕鋁型材行業多年，業務向汽車輕量化材料和系統門窗拓展。公 司成立于 1991 年，經過多年的產業鏈延伸和業務轉型，已成功由一家傳 統鋁制品企業拓展為一家從事鋁合金材料、節能系統門窗和汽車輕量化 材料技術創新和產業化應用的國家重點高新技術企業。公司未來將扎根 鋁材料行業，在系統門窗和汽車輕量化方向尋求突破。

系統門窗滲透率仍低，存量翻新或迎來發展機遇。人們對美好生活的向 往從不停止，門窗質量很大程度決定了人們的居住體驗。系統門窗通過 系統化的選材和設計，憑借其氣密、水密、隔音、隔熱等優勢。我們預 計明后年地產新房銷售進入中樞波動區間，存量翻新對于消費建材需求 的重要性大大提升。當前我國系統門窗的滲透率僅 2-5%，對標歐洲 70% 的滲透率仍有較大提升空間。豪美新材子公司貝克洛厚積薄發，當前處 于門店加速開拓，工程訂單快速增長階段，有望增厚公司利潤率，貢獻 業績增量。

汽車輕量化空間大，公司乘勢而上。一方面，輕量化可以使汽車降低能 耗、降低排放、增加續航；另一方面，新能源車的三電系統對鋁材料的 使用量大幅提升。鋁合金材料以更低的密度提供更高的強度，能夠較大 程度減輕汽車的重量。隨著汽車輕量化的要求提高以及新能源汽車占比 的提高，我們預計汽車輕量化鋁材空間有望逐漸提高。我們測算 2023 年 汽車輕量化鋁材空間在 1200 億元左右，2030 年有望達到 2000 億元。豪 美新材具備汽車鋁材的 10 余種產品全體系供應能力，并率先實現了 7 系 鋁材料的防撞梁的量產與批量銷售，產品具備競爭力。公司可轉債募集 項目年產 2 萬噸鋁合金型材及 200 萬套部件深加工技術改造項目擴產， 助力業務增長。