歐普泰（836414）研究報告：創(chuàng)新光伏檢測模式“小巨人”，2021年視覺缺陷檢測業(yè)務(wù)初放量.pdf

歐普泰（836414）研究報告：創(chuàng)新光伏檢測模式“小巨人”，2021年視覺缺陷檢測業(yè)務(wù)初放量。公司成立于 1999 年，主營光伏檢測方案的設(shè)計及其配套設(shè)備與軟件，主要產(chǎn)品 為光伏檢測設(shè)備、視覺缺陷檢測系統(tǒng)，2021 年收入占比分別為 61.62%、34.29%。 公司采用直銷模式，客戶類型分為光伏組件廠、設(shè)備廠商、中間商。2021 年公 司前五大客戶有隆基股份、晶澳科技及奧特維等，隨著市場開拓收獲成果，公司 客戶集中度呈下降趨勢。2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1.24 億元（+31.93%），其中 視覺缺陷檢測系統(tǒng)業(yè)務(wù)增量較多，創(chuàng)收 4262.74 萬元（+732.94%）；公司歸母凈 利潤為 3,057.91 萬元（+81.77%）。2018-2021 年公司營收及利潤 3 年 CAGR 分別 為 65.02%、147.72%，成長性較好。近年來公司毛利率水平整體穩(wěn)定在 40%以上， 2021 年達(dá) 48.73%；2020 年以來公司凈利率上升較快，至 2021 年達(dá) 24.60%。

光伏組件擴(kuò)產(chǎn)催生檢測需求，預(yù)計 2024 年光伏檢測行業(yè)市場規(guī)模達(dá) 29 億元

可持續(xù)發(fā)展理念及碳中和理念的推廣下，各國政府制定政策推動光伏行業(yè)發(fā)展。 2021 年全球光伏累計裝機(jī)量達(dá) 848.4GW，其中我國累計裝機(jī)量為 306GW。在全 球光伏產(chǎn)業(yè)重心向我國轉(zhuǎn)移的趨勢下，我國光伏組件產(chǎn)業(yè)規(guī)模也實現(xiàn)了快速發(fā) 展，據(jù) PVinfo 預(yù)測，2024 年全國組件產(chǎn)能預(yù)計達(dá) 509GW，2019-2024 年 CAGR 27.51%。光伏組件產(chǎn)能的持續(xù)增長有望帶動光伏組件檢測行業(yè)的發(fā)展。2021 年 光伏檢測行業(yè)存量市場規(guī)模達(dá) 19.23 億元，其中光伏檢測設(shè)備 13.92 億元、視覺 缺陷檢測系統(tǒng) 5.30 億元。預(yù)計到 2024 年，光伏檢測行業(yè)存量市場規(guī)模達(dá) 29.01 億元，其中硬件設(shè)備 21.01 億元、軟件 8.00 億元。目前國內(nèi)與公司的直接競爭對 手多數(shù)未上市或為上市公司子公司，產(chǎn)品方面具有較強(qiáng)可比性的企業(yè)有沛煜光 電、沛德光電、蘇州巨能，相比之下公司光伏檢測設(shè)備的技術(shù)指標(biāo)占優(yōu)。

推高研發(fā)投入鞏固產(chǎn)品先進(jìn)性及客戶穩(wěn)固性，募投擬擴(kuò)建 1470 臺產(chǎn)能

公司成功實現(xiàn)了光伏檢測設(shè)備與視覺缺陷檢測系統(tǒng)相結(jié)合的創(chuàng)新光伏檢測模式， 識別精度達(dá)到漏判率 0.05%、誤判率 3%，使下游客戶良品率達(dá)到 99.7%，幫助 客戶實現(xiàn)了人力成本節(jié)約。近年來公司堅持技術(shù)升級與平臺建設(shè)，研發(fā)費用率穩(wěn) 定在 9%左右的較高水平，已取得 10 項發(fā)明專利，使得 EL 上電成功率等產(chǎn)品性 能已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。公司行業(yè)地位較高，電池串檢測設(shè)備及光伏組件檢測設(shè) 備的全球市占率均達(dá) 25%以上，且公司對主要客戶的銷售額變動緊跟其擴(kuò)產(chǎn)節(jié) 奏，在主要客戶中采購?fù)惍a(chǎn)品的市場占比均超過 50%，可以體現(xiàn)公司與客戶合 作的穩(wěn)固性。公司本次募投項目欲通過引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)制造設(shè)備及專業(yè)的技術(shù)人 員，實現(xiàn) 1470 臺的產(chǎn)能擴(kuò)充及業(yè)務(wù)能力強(qiáng)化，為未來發(fā)展提供規(guī)模化經(jīng)營優(yōu)勢。