遠東宏信（3360.HK）研究報告：“金融+產業(yè)”綜合服務提供商.pdf

遠東宏信（3360.HK）研究報告：“金融+產業(yè)”綜合服務提供商。遠東宏信不僅是融資租賃企業(yè)，更是產業(yè)綜合運營服務提供商。遠東宏信是 一家以金融及產業(yè)相結合的模式服務于企業(yè)的金融公司，秉承“金融+產業(yè)” 的經營理念，為客戶提供金融與產業(yè)綜合服務。公司業(yè)務范圍遍及全國，擁 有多元化的股東結構，主要管理層長期穩(wěn)定且直接持股。

遠東宏信近幾年收入結構轉換，產業(yè)運營收入占比快速提升，盈利能力則長 期保持穩(wěn)定。從收入結構來看，遠東宏信當前收入的主要來源依然是金融服 務業(yè)務，不過產業(yè)運營收入占比快速提升。2022 年上半年，公司營業(yè)收入當 中的 59%來自金融服務業(yè)務，即融資租賃利息收入；產業(yè)運營板塊的兩大主 要業(yè)務設備運營和醫(yī)院運營的合計收入占比達 32%。從主要財務指標來看， 公司近幾年業(yè)績增長趨于平穩(wěn)，資產、收入、利潤增速在 10%左右；公司盈 利能力穩(wěn)定，ROE 長期保持在 14%左右。此外，公司還保持了較為穩(wěn)定的分 紅記錄，2021 年分紅率 27%。

遠東宏信產業(yè)運營快速發(fā)展，凸顯公司特色。公司直接從事產業(yè)運營，主要 包括設備和醫(yī)院運營業(yè)務，這使得公司與傳統金融企業(yè)差別很大，凸顯公司 特色。從近幾年的收入和凈利潤增速來看，產業(yè)運營板塊有相對更高的成長 性，尤其是其中的設備運營板塊，即子公司宏信建發(fā)。宏信建發(fā)是我國設備 運營服務龍頭企業(yè)，主要業(yè)務包括經營租賃、工程技術服務等，其擴張空間 明顯大于金融服務板塊，有望給公司帶來新的增長動力。 遠東宏信金融業(yè)務專業(yè)經營，資產質量穩(wěn)定。遠東宏信是融資租賃行業(yè)龍頭， 在行業(yè)整體規(guī)模萎縮的情況下，依然保持擴張態(tài)勢。得益于規(guī)范專業(yè)的風控 體系、長期專注的行業(yè)積累和積極靈活的資產擺布，在近幾年宏觀經濟下行 背景下，公司依然保持了穩(wěn)定的資產質量。