瀾起科技（688008）研究報告：內(nèi)存接口加速擴容，平臺型布局展宏圖.pdf

瀾起科技（688008）研究報告：內(nèi)存接口加速擴容，平臺型布局展宏圖。十八年銳意進取、穩(wěn)扎穩(wěn)打，鑄就全球內(nèi)存接口芯片賽道王者。公司自內(nèi)存 接口芯片起家，可提供從 DDR2 到 DDR5 內(nèi)存全緩沖/半緩沖完整解決方案， 牽頭制定 DDR5 第一子代、第二子代內(nèi)存接口芯片（RCD/DB）的標(biāo)準(zhǔn)。2022 年 5 月，公司于業(yè)內(nèi)率先試產(chǎn) DDR5 第二子代 RCD 芯片，系目前全球可提 供 DDR5 全套解決方案的兩家公司之一。

內(nèi)存接口芯片行業(yè)高增長，5G、云計算、AI 發(fā)展如火如荼，海量數(shù)據(jù)對存 儲的需求持續(xù)推動內(nèi)存接口芯片量價齊升和市場高速擴容：（1）量：持續(xù) 受益于服務(wù)器出貨量增長和單臺服務(wù)器內(nèi)存模組用量不斷上升（2）價：內(nèi) 存接口技術(shù)向 DDR5 升級及 LRDIMM 結(jié)構(gòu)滲透驅(qū)動內(nèi)存接口芯片 ASP 提升。

內(nèi)存接口芯片行業(yè)壁壘高、格局優(yōu)，瀾起科技強者愈強。內(nèi)存接口芯片受益 于高聳的生態(tài)認證壁壘以及技術(shù)壁壘，具備高毛利屬性，競爭格局也隨技術(shù) 更迭不斷優(yōu)化，至今形成瀾起科技、IDT 及 Rambus 三強割據(jù)的局面。我們 認為 IDT 被收購競爭力或弱化，而瀾起科技憑借被納為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新性 “1+9”架構(gòu)、全面通過 Intel 認證、高研發(fā)轉(zhuǎn)化率以及強大的盈利能力， 未來隨行業(yè)擴容及國產(chǎn) DRAM 崛起，有望實現(xiàn)市占率不斷突破。

秉持“平臺型”發(fā)展戰(zhàn)略，拓展津逮服務(wù)器平臺&PCIe Retimer 和 AI 芯 片產(chǎn)品線，向更廣闊空間進軍。公司面向服務(wù)器硬件安全與 Intel、清華大 學(xué)合作開發(fā)津逮 CPU 平臺，已贏得國內(nèi)多家服務(wù)器 OEM 廠商的青睞，生態(tài) 建設(shè)穩(wěn)步推進。面向接口領(lǐng)域延展布局 PCIe Retimer，公司是全球可量產(chǎn) PCIe 4.0 Retimer 芯片唯一的中國公司；PCIe 5.0 Retimer 芯片研發(fā)順利， 有望成為國內(nèi)首家 PCIe 5.0 Retimer 芯片提供商。同時，公司面向人工智能 領(lǐng)域挖掘云端 AI 芯片機遇，構(gòu)筑長期新增長點。