消費品零售行業2023年年度策略報告：預期上行，文化為“國潮”品牌賦生機.pdf

上傳者：楚**
時間：2022/12/14
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消費品零售行業2023年年度策略報告：預期上行，文化為“國潮”品牌賦生機。政策方向與行業趨勢：二十大重申“高質量發展”是全面建設社會主義現代化國家的首要任務；現階段穩經濟、擴消費的一系列政策措施，旨在提升群眾生活水平，保障和改善民生，挖掘消費潛力，促進消費恢復，切實提振國內經濟活力。面對疫情反復，生活必需品類（糧油食品、飲料）與線上渠道消費韌性更強，可選升級類消費彈性波動更大。

市場方向研判：估值層面，化妝品與母嬰連鎖板塊表現亮眼，超市與電商及代運營處于低估值區間；業績層面，22 年前三季度受到疫情反復沖擊必選消費相關行業韌性更強；資金層面，機構對于化妝品、酒類連鎖板塊預期一致，電商及代運營、家居家具連鎖行業配置各異。綜合來看， 23 年預期看好業績改善與估值提升帶來的雙擊提振。

投資主線與展望：短期超市、線上平臺等必選屬性較強，作為購買居民生活必需品的保供渠道，對于民生穩定的重要程度不容忽視。長期，我們認為具有“中華文化屬性”的消費品零售優質標的公司更符合發展的大趨勢，“國潮”強勢為消費注入新活力。推動高質量發展和創造高品質生活，要培育一批品牌管理科學規范、競爭力不斷提升的一流品牌企業。在當前“內循環”市場主線中，供給端與需求端均存在“國產替代” 的市場空間，“國潮”優勢將進一步體現。消費品零售企業開始轉型升級，將傳統文化與現代消費相結合，在生產端巧用傳統原材料，注重研發創新，生產具有中國特色的產品，在銷售端傳播弘揚中華文化，打造知名特色的“國潮”品牌。我們認為符合上述條件的公司也有望實現優于行業整體的高成長性，強盈利性，以及自身技術、渠道或是自有產品、品牌受到市場與消費者的認可，從而塑造長期經營的確定性與穩定性。對應，維持推薦包括：1）化妝品：關注“中式”成分化妝品，把握“國潮”崛起下重研發、精產品、樹品牌的優質國牌；2）金銀珠寶：消費觀念顯現出多元化演變，龍頭企業豐富品牌底蘊競爭力凸顯；3）酒類連鎖：消費升級下高檔白酒優勢顯現，傳統文化加持優質品牌彰顯韌性。