產業研究專題報告：尋找我國產業鏈韌性提升的方向.pdf

產業研究專題報告：尋找我國產業鏈韌性提升的方向。我們以商品貿易切入考察我國產業鏈韌性的提升方向，建議關注 268 種（HS6 級）韌性有待提升的產品。在資源品方面，建議通過分散進口來源與提升保供 能力相結合保障資源安全，高技術產品中應當重點關注醫藥和軍工行業。整體 來看，除半導體以外，交換芯片、軟件及網絡安全、導彈芯片、鋰電池原材料 及部分創新藥和醫療器械等領域的產業鏈韌性提升空間最大。

通過非源于我國的商品出口中心度指數和我國進口依賴程度指數兩個指標構建 分析框架識別我國進口商品應對外部風險的韌性。跨境貿易是理想的考察產業 鏈韌性的突破口，出口越集中在少數個別國家，或我國越依賴進口及進口來源 地集中的產品，產業鏈韌性越應當加強。基于上述框架，我們對 HS6 級適配的 5250 種產品進行自上而下的分析，并與行業組觀點結合，從提升產業鏈韌性和 應對外部安全的角度詳解各產業鏈的提升方向以及相關配置建議。

整體韌性較好，關注產業升級和資源安全

1） 全球層面：我國產業鏈整體韌性較好。我國位居全球貿易網絡中心位置， 七成高中心度產品出口具備優勢，不過附加值仍有待進一步提高。

2） 行業層面：應重點關注上游資源品和高技術產品。99 個 HS2 級行業中， 我國產業鏈韌性最應重點提高的行業為機電設備、光學儀器以及部分上 游資源品。前兩者主要進口自發達國家或地區，而資源品則依賴于發展 中國家和地區。

3） 產品層面：關注 268 種產品的產業鏈韌性。依據上述指標篩選出 268 種韌性亟需加強的產品，集中在機電及交通設備、光學儀器和化工領域， 產業鏈韌性提升空間最大。

提升方向：依據產業鏈韌性和外部產業政策進一步細化

1） 資源安全：分散進口來源與提升保供能力相結合。農業應重點關注油脂油 料及生物育種領域，礦產資源建議重點關注鈷、鈮、鉑金、石英等品類。

2） 科技方面：重點關注醫藥、軍工、機械設備及信創領域。我國高技術產業 中較弱的環節主要集中在醫藥及軍工行業，應成為提升韌性的最主要抓 手，包含創新藥及醫療器械、醫藥研發設備、檢驗及影像設備以及軍工集 成電路等領域；科技方面，除半導體外，還應關注物聯網模組、工業軟件 及交換芯片等賽道；制造方面，建議關注航空及航天發動機、工業母機、 半導體材料等賽道；周期方面則集中在化工催化劑和初級化工品等品類。

3） 其他方面：關注鐘表、高端成衣、文體等消費產業升級領域。

4） 外部政策：關注外部產業鏈政策。我們依據產業鏈提升方向和外部尤其是 美國產業政策的友好程度對配置風格進行細化。交換芯片、軟件、導彈、 鋰電池原材料及部分醫藥產品是最應關注外部政策變動的細分賽道。