通行寶（301339）研究報告：稀缺交通數(shù)據(jù)入口，構(gòu)建智慧公路底座.pdf

通行寶（301339）研究報告：稀缺交通數(shù)據(jù)入口，構(gòu)建智慧公路底座。ETC 發(fā)行及電子收費為公司基石業(yè)務(wù)，智慧交通云應(yīng)用持續(xù)拓展。公司為江 蘇交控控股的智慧交通平臺化解決方案供應(yīng)商，主要從事智慧交通電子收費 業(yè)務(wù)、智慧交通運營管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)和智慧交通衍生業(yè)務(wù)，已成為國務(wù)院“科改 示范企業(yè)”， 技術(shù)水平、創(chuàng)新能力、經(jīng)營質(zhì)量均較高。根據(jù)公司招股說明書， 公司為江蘇省唯一經(jīng)授權(quán)的 ETC 發(fā)行機構(gòu)，截至 2021 年末，公司在全國范 圍內(nèi)已發(fā)展 ETC 用戶約 2087 萬。公司智慧交通運營管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋交通 指揮調(diào)度、運營服務(wù)、綜合管理三大業(yè)務(wù)場景，提供智慧交通 SaaS 云服務(wù)， 同時通過加強數(shù)據(jù)挖掘、匯聚與分析，支撐綜合交通運營決策管理與服務(wù)， 其中調(diào)度云產(chǎn)品目前已實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化運作，并向全國推廣。此外，公司 調(diào)度云產(chǎn)品已實現(xiàn) SaaS 模式按期收取服務(wù)費，相較于項目制收費，按期收 費的方式增強了公司收入確認的持續(xù)性和可預(yù)測性，有利于公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增 長。

建設(shè)智慧交通大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，以 AI 賦能交通數(shù)據(jù)應(yīng)用。數(shù)字交通十四五規(guī) 劃等多項國家級政策提出要加快交通數(shù)字化應(yīng)用，智慧交通頂層設(shè)計明確， 政策驅(qū)動強。通行寶為江蘇交通大數(shù)據(jù)平臺基礎(chǔ)設(shè)施核心供應(yīng)商，江蘇交控 以通行寶主導(dǎo)研發(fā)的“數(shù)字交通 AI 云控平臺”為基礎(chǔ)推進“高速大腦”建設(shè)， 公司產(chǎn)品實現(xiàn)從單體云平臺業(yè)務(wù)向數(shù)字交通 AI 云控平臺的拓展，橫向功能拓 展將帶來業(yè)績空間抬升。此外，通行寶為交通部 “公路視頻云聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)項目” 的供應(yīng)商，參與國家級平臺建設(shè)；公司調(diào)度云產(chǎn)品參與北京、河南、河北、 湖南、山東等省市的視頻云聯(lián)網(wǎng)項目，產(chǎn)品向各省市拓展，前景廣闊，結(jié)合 公司調(diào)度云 SaaS 按期收費的模式向更多地區(qū)及產(chǎn)品拓展，預(yù)期公司整體收 入持續(xù)性將有進一步提升。公司還將 AI 技術(shù)與智慧交通云應(yīng)用結(jié)合，AI 視頻 分析云控平臺產(chǎn)品通過 AI 技術(shù)，開展事件監(jiān)測、事故分析等數(shù)據(jù)挖掘工作， 推動基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化。日前，江蘇交控成功發(fā)布了以通行寶主導(dǎo)研發(fā)的“云 收費·機器人”、“AI 平方”等行業(yè)數(shù)字化應(yīng)用產(chǎn)品，明確將“三網(wǎng)融合” 等數(shù)字新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)列入年度重點工作。預(yù)期隨著 AI 應(yīng)用范圍逐漸擴大， 公司將會實現(xiàn)產(chǎn)品價值量和業(yè)務(wù)壁壘雙重提升，增強公司競爭優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)要素市場加速建設(shè)，公司坐擁海量數(shù)據(jù)資源。“數(shù)據(jù)二十條”發(fā)布，數(shù) 據(jù)要素市場建設(shè)加速，預(yù)期 2025 年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模將達到 1749 億元。 公司為交通端數(shù)據(jù)要素核心標的，掌握著海量數(shù)據(jù)資源，將受益于數(shù)據(jù)要素 相關(guān)政策推進。一方面，公司截至 21 年底發(fā)展了 ETC 用戶約 2087 萬人， ETC 發(fā)行和收費過程中采集多類數(shù)據(jù)資源；另一方面，公司的調(diào)度云平臺涵 蓋視頻監(jiān)控、情報板、語音等八大功能模塊，目前已成功連接多省市的交通 視頻數(shù)據(jù)入口，積累了極為豐富的監(jiān)測數(shù)據(jù)（道路視頻、路況等）和事件案 例（突發(fā)事件、稽查事件等），如江蘇交控調(diào)度云平臺每年處理突發(fā)事件 15萬起；稽核管理云平臺累計核實逃交、少交車輛 55 萬余輛等。