工控行業深度報告：行業拐點將至，國產品牌加速崛起.pdf

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時間：2023/04/21
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工控行業深度報告：行業拐點將至，國產品牌加速崛起。下游應用場景豐富，千億賽道持續擴容。工業自動化從下游市場來看，可以分為兩類市場，分別為以標準化和批量生產為主的 OEM 市場，和以控制離散變量、側重精確性為主的項目型市場，目前項目型市場占比較多，參考睿工業數據，2022 年項目型市場約 1910 億元， OEM 自動化市場約為 1286 億元。從功能上來看，可以分為控制層、驅動層和執行層三個層次，其中 PLC、DCS、伺服系統、低壓變頻器、 IPC、CNC 等產品市場規模較大。

行業拐點將至，工控有望開啟下一輪成長。工控自動化整體市場和制造業投資有較強的相關性，隨著我國人口紅利逐漸下降和勞動力平均就業工資逐步上漲，提高自動化水平有望成為制造業降本增效的主要方式。與此同時，國內就業人口受教育水平不斷提高，工程師紅利有望加速自動化+智能化轉型過程。從周期角度來看，從 2000 年開始，我國制造業經歷了 7 輪周期，目前處于主動去庫存階段，一方面國內信貸政策逐步放寬，另一方面從 PMI 數據來看，PMI 指數回暖，2023 年 2 月 PMI 上行，有望進入下一輪周期，開啟新一輪制造業固定資產投資，從而拉動工控行業增長。

先進制造業發展有望帶動結構性需求變化。從趨勢角度來分析，深耕先進制造業是我國工控行業的主旋律。“雙碳”等政策驅動下，以新能源為代表的行業長期向好，有望帶動相關行業設備銷售。我們認為，國內新進制造業的發展有望帶動工控行業市場規模增長，同時帶來工控市場結構性變化。

國產替代進行時。從數據來看，以伺服、低壓變頻器為代表的產品國內品牌份額逐步提升，在性能+交付/服務方面，國內品牌競爭力逐步提升，未來市場份額有望繼續提升。

工控產品層面分析上，國產品牌份額加速提升。從細分產品來看，變頻器 22 年市場持續增長，但增速有所下滑，但以匯川技術、英威騰等為代表的國產品牌持續提升份額；伺服系統方面，匯川技術地位穩固；PLC&HMI 方面，大型 PLC 依然受外資品牌壟斷，但在國產替代趨勢下，中小型 PLC 國產品牌優勢逐漸顯現。