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保險行業2023年中期策略報告：渠道改革驅動價值抬升，人身險拐點已至。人身險行業企穩筑底。2022 年人身險公司規模保費 3.79 萬億元，同比-1.2%， 原保險保費收入 3.2 萬億元，同比+2.8%。23Q1，規模保費同比+7.1%，原保 險保費同比+8.9。整體來看，人身險行業整體呈現筑底回升的趨勢，主要險種 壽險已經出現明顯好轉，健康險需求亦有所回暖。各家公司表現分化，行業集 中度下降。22 年，A 股上市人身險公司整體原保費規模市占率 46.4%，同比 -3.1pct；23Q1 占比 48.7%，同比 22Q1 下降 3.0pct。

新單表現分化，新業務價值增速出現拐點。22 年人身險需求疲弱，疫情反復 導致代理人線下展業困難，平安、新華新單增速疲弱，國壽、太保新單逆勢增 長。22 年健康險市場需求疲軟，同時儲蓄類保險產品獲得青睞，產品結構調 整下價值率整體呈現下行趨勢。新業務價值率拖累 NBV 承壓，2022 年各公司 NBV 均延續負增長趨勢，除國壽下降趨勢有所緩和（降幅收窄+3.7pct）以外， 其他公司均加重下降趨勢。步入 23Q1，在疫情出清及代理人轉型取得一定進 展的背景下，同時疊加低基數效應，多家險企新業務價值增速由負轉正，拐點 已現。

代理人隊伍降幅收縮，質態改善顯著。2022 年，人身險行業代理人轉型仍處 于關鍵時期，各家龍頭險企均積極推進改革，在主動清虛+受業績影響代理人 脫落雙重影響下，隊伍規模持續收縮。23Q1 代理人隊伍企穩，數量拐點啟示 價值拐點。從代理人產能來看，2022 年各公司顯著提升。產能提升的背后， 一方面是由于人力大幅脫落，攤薄基數拉升人均；另一方面則是由于行業持續 清虛成果逐漸兌現，推動代理人隊伍向專業化、職業化發展，人力質態企穩回 升。代理人轉型將重新梳理和平衡利益機制，驅動行業迎來新的增長。

財產險行業景氣度持續攀升。2022 年財產險公司保費收入 14867 億元（同比 +8.7%）。上市險企整體份額略有提升，平安、太保增速跑贏行業。保費表現 上，車險方面各家市占率均提升，非車險平安、太保提升，人保有所下降。成 本端，22 年人保、太保整體 COR 下降，平安小幅抬升。車險 COR 普遍下降， 主因是疫情影響出行、賠付率下降。非車 COR 方面，保證險、責任險 COR 普遍上行，農險成本優化。