華中數(shù)控（300161）研究報(bào)告：高端數(shù)控系統(tǒng)打破外資壟斷，為機(jī)床裝上“中國(guó)心”.pdf

華中數(shù)控（300161）研究報(bào)告：高端數(shù)控系統(tǒng)打破外資壟斷，為機(jī)床裝上“中國(guó)心”。數(shù)控系統(tǒng)自主可控迫在眉睫，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)。數(shù)控系統(tǒng)是決定數(shù)控機(jī)床性能、 功能和可靠性的核心部件，成本占比 20%左右。按銷(xiāo)售套數(shù)計(jì)算，國(guó)外品牌總 體占有率約 45%。高檔型、標(biāo)準(zhǔn)型數(shù)控系統(tǒng) 70%的份額主要集中在日本發(fā)那科、 德國(guó)西門(mén)子等國(guó)際龍頭企業(yè)，其中高端數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化率不足 10%，而經(jīng)濟(jì)型 數(shù)控系統(tǒng)以國(guó)產(chǎn)品牌為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。高端機(jī)床和數(shù)控系統(tǒng)受制于人，嚴(yán) 重威脅我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈安全。隨著政策支持以及國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)不斷提升，我國(guó)數(shù)控 系統(tǒng)行業(yè)在高端市場(chǎng)逐漸得到突破，中高端數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快。

更新疊加新增需求推動(dòng)機(jī)床行業(yè)發(fā)展，2025年數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)空間有望 達(dá)到 167億。1）工業(yè)企業(yè)即將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。2002年以來(lái)我國(guó)已經(jīng)歷 五個(gè)完整庫(kù)存周期，平均每輪 40個(gè)月左右，我國(guó)工業(yè)企業(yè)或?qū)⒂?2024年進(jìn)入 主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。2）機(jī)床更新需求和新增需求持續(xù)釋放。2022 年中國(guó)機(jī)床消 費(fèi)約 271.1 億美元，同比增長(zhǎng) 13.5%。數(shù)控機(jī)床的更新周期約為 10 年，2021 年起機(jī)床行業(yè)迎來(lái)新一輪更新周期，同時(shí)新能源汽車(chē)、航空航天等高景氣度行 業(yè)為機(jī)床帶來(lái)新的需求。3）數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)空間測(cè)算。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家 70%以上 的數(shù)控化率，我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率 45%，提升空間巨大。數(shù)控機(jī)床需求增加將帶 動(dòng)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)空間持續(xù)增長(zhǎng)，測(cè)算 2025 年數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)空間達(dá)到 167 億元。

公司為國(guó)內(nèi)中高檔數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代先驅(qū)，國(guó)產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)市占率近 50%。 1）技術(shù)水平全面對(duì)標(biāo)國(guó)外高端產(chǎn)品。公司脫胎于華中科技大學(xué)，與華中科技大 學(xué)共建“國(guó)家數(shù)控系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心”。公司以 04 專(zhuān)項(xiàng)為契機(jī)，在持續(xù)高 研發(fā)投入下，高端數(shù)控系統(tǒng)打破外資壟斷，與國(guó)際頂級(jí)品牌在功能、性能和可 靠性等方面差距已經(jīng)越來(lái)越小，主打產(chǎn)品華中 8 型高性能數(shù)控系統(tǒng)與德國(guó)、日 本等國(guó)家的高性能數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品功能全面對(duì)標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)型數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品 600 余項(xiàng) 功能對(duì)標(biāo)匹配度達(dá)到 100%，高檔型數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品 1900余項(xiàng)功能對(duì)標(biāo)匹配度超 過(guò) 98%。公司全面進(jìn)入航空航天、汽車(chē)制造、模具、3C等領(lǐng)域，2022 年公司 在高端五軸數(shù)控系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域批量配套超 1000 臺(tái)。2020 年華中數(shù)控在國(guó)產(chǎn)高 端數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)領(lǐng)域占有率近 50%，位列第一。2）智能產(chǎn)線(xiàn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈 性。公司堅(jiān)持“一核三軍”的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)布局機(jī)器人及智能產(chǎn)線(xiàn)，在手訂單充足，子公司華數(shù)錦明擁有孚能科技、寧德時(shí)代、小鵬汽車(chē)等頭部客戶(hù)。3） 定增積極擴(kuò)產(chǎn)。2023年 3月公司發(fā)布定增預(yù)案，募集資金總額不超過(guò) 10億元， 用于五軸數(shù)控系統(tǒng)、伺服電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人的擴(kuò)產(chǎn)。其中五軸數(shù)控系統(tǒng)及伺服 電機(jī)關(guān)鍵技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）建成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 1200 套五軸 加工中心數(shù)控系統(tǒng)、500套五軸車(chē)銑復(fù)合數(shù)控系統(tǒng)、300 套五軸激光數(shù)控系統(tǒng)、 2500 套專(zhuān)用五軸數(shù)控系統(tǒng)、25萬(wàn)臺(tái)伺服電機(jī)、5萬(wàn)臺(tái)直線(xiàn)電機(jī)的產(chǎn)能；工業(yè)機(jī) 器人技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）建成后將形成年產(chǎn) 2萬(wàn)套工業(yè)機(jī) 器人的產(chǎn)能。