光伏行業TOPCon專題報告：滲透率加速提升，全產業N型共振.pdf

光伏行業TOPCon專題報告：滲透率加速提升，全產業N型共振。光伏電池新技術TOPCon率先發力，目前LP路線是主流，PE路線即將放量。復盤PERC電池產業化進程，工藝承接BSF、量產效率 破20%瓶頸+超額盈利是其完成對BSF取代的關鍵因素，目前PERC量產效率逐漸接近理論極限24.5%，亟需效率更高的N型電池破 局。TOPCon電池理論效率28.7%，同時實驗室/量產效率達26.7%/25.3%，提效空間大同時兼容PERC產線，可通過技改轉換升級， 成為存量PERC轉型最具性價比路線。TOPCon路徑方面，LPCVD已進入主流成熟階段，PECVD即將放量。部分廠商采用PVD技術， 實現了量產無繞鍍，但設備投資較大。捷佳偉創基于PE路線深耕，推出PE-poly設備，解決了繞鍍嚴重、石英件壽命短等痛點，同 時爆膜等工藝問題通過驗證，業內也已正式量產；多種工藝路徑各有千秋。

P/N同價在即，效率持續提升，2023年滲透率有望近30%。TOPCon放量關鍵在降本增效，拆分TOPCon電池成本可以看到，1） 硅片端，目前TOPCon硅片端單W成本與PERC持平；2）非硅成本，①設備端：TOPCon較PERC單GW投資高約5000萬元，單W 折舊成本增加1分，②銀漿方面，TOPCon銀耗約105mg/片，較PERC銀耗70mg/片單W成本增加2分，③其他方面，工序/電耗增 加和良率降低使TOPCon成本增加約1分/W；結合TOPCon組件1毛2/W溢價，預計TOPCon整體超額收益8分+，經濟性凸顯。未 來硅片薄片化+超多主柵+高精度串焊技術+銀漿優化有助于整體成本進一步下降。增效方面，未來有望通過引入SE平臺、進行雙 面鈍化以及疊層電池技術等方式，實現效率進一步提升。晶科能源56GW、鈞達股份44GW等龍頭廠商的TOPcon量產線均計劃在 2023年落地，預計2023/2024年底TOPCon產能超460/750GW，滲透率分別達29%/66%。

N型時代來臨，TOPCon引領全產業協同共振。N型電池迭代P型產業化加速，帶動硅料、硅片、銀漿、焊帶、膠膜等產品需求上 升。1）上游硅料/硅片，相比P型硅料/硅片，N型硅料生產工藝要求更高，硅片良率、減薄和差異化潛力突出，隨著N型技術不斷 優化，N型組件及電池片成本下降放量，相應N型硅片、N型硅料需求增加；2）配套輔材，①銀漿方面，N型電池技術銀漿消耗量 與P型電池相比大幅提升，且近年來銀漿技術國產化水平持續上升，未來隨著TOPCon電池滲透率提升，布局領先的銀漿廠商有望 顯著受益，②焊帶方面，SMBB技術是一種極細化的互連焊帶技術，焊帶線徑降低可以提效降本，借助N型TOPCon電池片放量， SMBB組件技術將會加速，③膠膜方面，POE膠膜抗PID性能更優秀，更適用于N型化/雙玻化電池，而POE生產由海外壟斷，N型 電池占比提升有望推動國內EVA/POE產能迅速擴張，此外EPE等膠膜新技術方案也將逐步放量。