FOF配置2023年半年度策略報告：超額環境偏暖，CTA或將受益于趨勢.pdf
- 上傳者：新**
- 時間：2023/06/28
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FOF配置2023年半年度策略報告：超額環境偏暖，CTA或將受益于趨勢。展望下半年，權益市場整體 beta 層面仍在上下頂底空間震蕩。一方面，目前點位已 經回落到區間支撐位，疊加債券收益率持續下行，權益有一定性價比。但另一方面， 經濟上行動能仍有不足，企業從交易復蘇到利潤復蘇仍有時滯，需先觀測到物價修 復。資金方面，國內風險偏好難快速修復，人民幣承壓背景下外資流入動力較弱， 總體性的 beta 行情或缺乏資金推動。
超額環境方面，四象限指標顯示 Alpha 顯著性仍處于相對偏強水平。共振強度方面， 多數跟蹤指標有向好預期，這為 Alpha 的顯著性提供了較為堅實的支撐。然而，行 業輪動速度的加快以及風格因子收益波動的加大，推動指標進入到了相對不穩定的 區間，即當前處于“顯著性強+穩定性弱”的狀態。此外，超額表現存在一定的日歷 效應，整體在二、三季度表現較佳，當前已進入歷史上超額表現偏強區間。
CTA 策略：庫存周期轉換，波動、交投活躍度等反映交易環境的指標穩中向好，CTA 策略在下半年整體或將迎來一個相對友好的時期。特別的，對于中長周期趨勢類策 略，在“強預期+弱現實”的狀態中，或將受益于趨勢性行情的出現，雖然前期這類 策略已出現一定反彈，但目前依然是積極布局的好時點。
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