醫(yī)藥行業(yè)2023年中期投資策略：中醫(yī)藥、院內(nèi)復(fù)蘇和醫(yī)藥創(chuàng)新.pdf

醫(yī)藥行業(yè)2023年中期投資策略：中醫(yī)藥、院內(nèi)復(fù)蘇和醫(yī)藥創(chuàng)新。總體來(lái)看，醫(yī)藥板塊從估值和持倉(cāng)來(lái)看處于歷史低位，隨著院內(nèi)診療的持續(xù)復(fù)蘇，醫(yī)藥板塊整體經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向上，看好下半年中醫(yī)藥、院內(nèi)復(fù)蘇和 醫(yī)藥創(chuàng)新等方向。

中醫(yī)藥：持續(xù)看好中藥高質(zhì)量發(fā)展大邏輯，在政策支持和國(guó)民認(rèn)可度逐步提高的大環(huán)境下，有望逐步出現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模和個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)質(zhì)變化。

CXO：看好全球投融資在今年下半年持續(xù)改善、創(chuàng)新需求持續(xù)恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)整體上CXO公司二季度收入增長(zhǎng)將放緩，下半年本土的國(guó)際化CXO頭 部企業(yè)將受益于海外復(fù)蘇而開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)型龍頭、細(xì)分領(lǐng)域龍頭。此外GLP-1藥物的持續(xù)放量為多肽產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇， 建議關(guān)注多肽相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。

創(chuàng)新藥：關(guān)注院內(nèi)復(fù)蘇方向，藥品板塊建議關(guān)注集采出清、業(yè)績(jī)觸底反彈、去年二季度業(yè)績(jī)低基數(shù)的仿創(chuàng)轉(zhuǎn)型公司；二季度AACR及ASCO會(huì)議先后 召開(kāi)，國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)入高質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)的新階段，看好具有技術(shù)平臺(tái)及出海潛力的公司。

高值耗材：集采政策推進(jìn)節(jié)奏短期加速，第四批高值耗材國(guó)采啟動(dòng)在即，內(nèi)外因素?cái)_動(dòng)不改高耗行業(yè)向上態(tài)勢(shì)，關(guān)注全年擇期手術(shù)復(fù)蘇及集采落地后 國(guó)產(chǎn)替代加速兩大方向，重點(diǎn)關(guān)注吻合器、電生理、脊柱、關(guān)節(jié)等集采執(zhí)標(biāo)后手術(shù)滲透率及國(guó)產(chǎn)化率有望出現(xiàn)顯著邊際變化的細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)龍頭及業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望超預(yù)期的主支領(lǐng)域。

儀器設(shè)備：國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)不變，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品力增強(qiáng)，市場(chǎng)可覆蓋面積加大，科學(xué)儀器支付端政策加碼利好職業(yè)教育市場(chǎng)增量需求，相同趨勢(shì)下 政府端、科研端、醫(yī)療終端各細(xì)分賽道需求有望加速恢復(fù)。

醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈：創(chuàng)新藥行情回暖，疊加國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)+海外市場(chǎng)開(kāi)拓，帶動(dòng)生科鏈板塊業(yè)績(jī)+估值修復(fù)，關(guān)注下半年制藥工業(yè)端大訂單落地節(jié)奏。

低值耗材：關(guān)注GLP-1相關(guān)上游輔包材需求提升和潛在國(guó)產(chǎn)廠商切入供應(yīng)鏈的機(jī)遇；關(guān)注疫后進(jìn)入去庫(kù)存供給逐漸出清的相關(guān)上游耗材領(lǐng)域。

醫(yī)療服務(wù)：近期北京市醫(yī)保局將輔助生殖16項(xiàng)納入甲類(lèi)醫(yī)保，我們認(rèn)為北京作為試點(diǎn)城市，后續(xù)相關(guān)政策有望在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)，有助于輔助生殖市 場(chǎng)放量。隨著6-8月傳統(tǒng)的屈光旺季的到來(lái)，看好眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)估值提升。