海南機場研究報告：乘自貿港建設之風，打開長期成長空間.pdf

上傳者：新**
時間：2023/07/10
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海南機場研究報告：乘自貿港建設之風，打開長期成長空間。一本兩翼雙引擎，重整后再出發。海南機場于 2021 年重整后回歸海南國資體系。公司實行“去地產化”戰略，打造以機場為主業，免稅及商業、地產業、物業等多業態協同發展的格局。機場業務以三亞鳳凰機場為核心，免稅商業布局海口美蘭機場、三亞鳳凰機場、海口日月廣場“三個碼頭”，地產業務積極轉型臨空商業。

自貿港交通樞紐，封關運作最受益標的。全島封關在即，目標“一線放開、二線管住”，第七航權、保稅航油政策的落地將吸引更多人流、物流向海南集聚，支持海南機場航班容量擴容，加快海南島航空樞紐建設。海南離島免稅政策不斷優化，市場規模快速擴容，同時海南離島免稅玩家涌入，共同做大免稅蛋糕。公司作為海南核心交通樞紐，將受益自貿港客流增長，分享免稅及商業市場規模擴容的紅利。

深耕免稅產業鏈成長可期。公司通過參股與自有物業租賃參與免稅業務，立足海口美蘭機場、三亞鳳凰機場、海口日月廣場，掌握海南核心流量入口。兩大機場免稅店不斷擴建升級，客流、客單價、轉化率均具備較大提升空間；日月廣場與中免、海控新租賃協議落地，作為上游物業方持續受益海口市區免稅市場規模增長。