軍工行業(yè)2023年中期策略：逆經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張性行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)完美契合中特估.pdf

軍工行業(yè)2023年中期策略：逆經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張性行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)完美契合中特估。軍工行業(yè)呈現(xiàn)價值避險特點(diǎn)，軍工上市公司運(yùn)作思路更加穩(wěn)健、價值、 成熟。如今受到市場廣泛認(rèn)可的軍工行業(yè)的價值避險邏輯，主要來源于其在 未來世界局勢動蕩加劇的相當(dāng)長的一段時間的確定性成長，并非源于行業(yè)自 身的季節(jié)性交付特點(diǎn)和短期的政策波動。2022 年全年和 2023 年一季度，由 于行業(yè)自身的訂貨調(diào)整和主管部門的變動導(dǎo)致了在去年 Q4 和今年 Q1 的業(yè) 績低于市場預(yù)期，但是隨著各項(xiàng)改革的深入進(jìn)行和訂貨調(diào)整的完成，2023 年下半年的行業(yè)業(yè)績增速可能會超過市場預(yù)期。進(jìn)入 2020 年以后，軍工行 業(yè)上市公司的分紅率顯著提高，不管是軍工央企還是經(jīng)營情況較好的民營軍 工企業(yè)，均進(jìn)行了較大數(shù)量的分紅持續(xù)回饋股東，這標(biāo)志著軍工企業(yè)的運(yùn)作 思路已經(jīng)十分穩(wěn)健、價值、成熟，愿意和有戰(zhàn)略眼光的長期投資者建立緊密 聯(lián)系。

軍工行業(yè)完美契合中國特色估值體系。軍工行業(yè)符合中國特色估值體系 的根本要求，主要集中在體系完整性、技術(shù)先進(jìn)性、高度自主可控三個方面。 國防軍工行業(yè)是工業(yè)皇冠上的明珠，全球只有中國和美國擁有完整的國防工 業(yè)體系，其他國家的國防工業(yè)體系均無法不依賴外國制造完整的高科技裝 備，即使是法國、俄羅斯也做不到。在全球武器裝備產(chǎn)品格局中，中國和美 國的武器裝備在技術(shù)先進(jìn)性上是獨(dú)一檔的，中國的國防工業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性和 產(chǎn)能優(yōu)勢可以讓中國在大國競爭中逐漸處于優(yōu)勢，也是中國持續(xù)擴(kuò)大國際影 響力保障地區(qū)安全的重要壓艙石。

中國武器裝備外貿(mào)進(jìn)入黃金時期。俄烏戰(zhàn)爭對世界武器裝備外貿(mào)格局產(chǎn) 生了深遠(yuǎn)影響。首先，是俄國和北約國家的大量庫存和新造武器裝備被消耗 到了俄烏戰(zhàn)場上，導(dǎo)致其難以向客戶國提供相應(yīng)武器裝備。其次，是俄烏戰(zhàn) 場上巡飛彈產(chǎn)品異軍突起，說明巡飛彈已經(jīng)成為了現(xiàn)代戰(zhàn)爭中淺近縱深精確 打擊的最優(yōu)選擇。最后，中國武器裝備技術(shù)先進(jìn)，足以媲美美制裝備，體系 完整度、技術(shù)先進(jìn)性遠(yuǎn)超如韓國、土耳其等國際軍貿(mào)主要參與國，已經(jīng)獲得 了世界武器裝備外貿(mào)市場的青睞。中國的國防軍工行業(yè)在巨大的本國需求之 外，又可以向規(guī)模十分龐大的國際軍貿(mào)市場開拓新的成長空間。