浩洋股份研究報告：受益全球演藝復(fù)蘇的舞臺燈光設(shè)備商.pdf

浩洋股份研究報告：受益全球演藝復(fù)蘇的舞臺燈光設(shè)備商。舞臺燈光市場格局分散，品牌壁壘性高，全球市場規(guī)模 23 年可達(dá) 315 億元 全球舞臺燈光設(shè)備市場格局較為分散，海外高端舞臺燈光設(shè)備品牌多為家族 企業(yè)，體量偏小且管理、股權(quán)變動較為頻繁，行業(yè)龍頭尚未出現(xiàn)。北美市場 對舞臺燈光設(shè)備的品牌認(rèn)可度較高，一方面品牌舞臺燈光設(shè)備的效果更好， 另一方面租賃商需憑借知名品牌的燈光設(shè)備獲取項目訂單，高端舞臺燈光設(shè) 備的品牌壁壘性較高。根據(jù)我們測算，預(yù)計 2023 年全球?qū)I(yè)舞臺燈光設(shè)備 市場規(guī)模可達(dá) 315 億元，其中美國市場約 110 億元。

下游演藝具備較強(qiáng)韌性，有望邁入量價齊升階段，舞臺燈光設(shè)備充分受益

下游服務(wù)型消費具備較強(qiáng)韌性，演藝行業(yè)復(fù)蘇缺口尚存。全球演藝行業(yè)復(fù)蘇 強(qiáng)勁，且需求端復(fù)蘇領(lǐng)先于供給端復(fù)蘇。從需求端來看，北美演藝需求在 2022H1 呈現(xiàn)了快速修復(fù)態(tài)勢，相比于 2019H1 票房增長 9.2%、票價增長 16.3 美元，呈現(xiàn)票房、票價雙增長。而供給端受供應(yīng)鏈影響尚未完全恢復(fù)， 舉辦場次相比于 2019 年下降 12.3%，尚未恢復(fù)至疫情前水平。隨著供應(yīng)鏈 的逐步修復(fù)和需求的進(jìn)一步釋放，預(yù)計 2023 年演藝行業(yè)有望邁入量價齊升 階段，舞臺燈光設(shè)備將會充分受益，公司將會持續(xù)受益下游行業(yè)高景氣度。

穩(wěn)定股權(quán)+海外渠道優(yōu)勢構(gòu)筑競爭壁壘，產(chǎn)能擴(kuò)張助力公司提升份額

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，管理穩(wěn)定，能夠更加高效穩(wěn)定地經(jīng)營公司業(yè)務(wù)，有望在 分散的行業(yè)格局中實現(xiàn)突圍。公司通過收購法國雅頓獲得歐美高端市場的品 牌及營銷渠道，實現(xiàn)通過自主品牌切入歐美高端市場的戰(zhàn)略目標(biāo)。海外業(yè)務(wù) 占比的增加提高了公司設(shè)備平均單價，助力公司提升盈利空間。公司穩(wěn)定的 供應(yīng)鏈和管理使得公司能夠在疫情好轉(zhuǎn)時產(chǎn)能快速修復(fù)，隨著需求的復(fù)蘇， 公司在手訂單充沛，業(yè)務(wù)及利潤恢復(fù)速度領(lǐng)先行業(yè)。同時公司加快募投項目 建設(shè)進(jìn)度，快速提升產(chǎn)能。公司充裕的在手訂單和穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)使得公司有望搶 占更多的市場份額，提升業(yè)績水平。