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美國信用卡業務專題報告：美國信用卡業務的過去與現在。本篇報告分析了美國信用卡業務的盈利模式、發展現狀與競爭格局。23Q1 美國信用卡貸款余額 9860 億美元，近二十年發展平穩。Visa 領跑清算機構， 摩根大通為美國最大的信用卡發卡銀行。中長期來看，我們預計國內信用卡 貸款復合增速 5%左右，高增長時代不再，存量優勢銀行競爭優勢易于延續， 關注招行、平安、興業等信用卡業務發展較好的上市銀行。

美國信用卡行業以四方清算模式為主，盈利模式清晰。三方清算模式下， 清算機構既是收單機構，又是發卡機構，如 American Express 和 Disvover； 四方清算模式下，清算機構不直接聯系消費者和商家，如 Visa 和萬事達卡 （Mastercard）。美國信用卡業務收入主要有利息收入、支付手續費及使 用費。利息收入構成信用卡收入的大頭，使用費收入由年費、滯納金、收 支轉移費等構成。美國信用卡業務的成本主要由資金成本、信用風險成本、 運營成本、營銷成本及合規成本等構成，近年回饋成本上升明顯。

近二十年，美國信用卡行業發展平穩，疫后貸款余額增長明顯。08 年次貸 危機爆發后，美國居民階段性去杠桿，信用卡貸款余額由 08Q4 的 8660 億美元跌至 13Q1 的 6600 億美元。13Q2-19Q4 期間美國信用卡貸款余額 恢復性增長，19Q4 達到 9270 億美元。此后，受新冠疫情沖擊及財政刺激 政策的影響，信用卡貸款余額連續 5 個季度下跌，21Q1 降至 7700 億美元。 23Q1 美國信用卡貸款余額為 9860 億美元，賬戶數 5.7 億個。近年來，美 國信用卡貸款在家庭貸款中的占比呈下降趨勢。

摩根大通為美國最大的信用卡發卡機構。從信用卡貸款余額及交易量來看， 摩根大通均為美國最大的信用卡發卡銀行，2019-2022 年信用卡交易市場 份額維持在 22%。摩根大通信用卡業務疫后快速恢復，賬戶數量和交易量 均增長強勁。花旗銀行信用卡貸款余額受疫情沖擊較大，2022 年出現非息 收入凈虧損。

Visa 為美國最大的清算機構。2022 年美國卡支付交易量，Visa 的借記卡 市場份額為 31%，信用卡市場份額為 30%；萬事達卡的信用卡市場份額為 14%，借記卡市場份額為 12%。VISA 2022 財年處理的交易總額達 14.1 萬億美元，營收 293.1 億美元，凈利潤達 149.6 億美元。