三角防務研究報告：軍、民機需求增長共促公司新增產能釋放.pdf
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- 時間：2023/08/09
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三角防務研究報告：軍、民機需求增長共促公司新增產能釋放。公司是國內整體模鍛件的生產商，產品包括各類大型模鍛件和自由鍛件， 產品配套新一代戰斗機、大型運輸機以及發動機。公司自主建設大型鍛壓 設備，為大型軍用航空鍛件領域重要的民營供應商。公司不斷完善業務板 塊，近五年營收和歸母凈利潤保持較高增速，毛利率較可比公司優勢明顯， 期間費用控制能力較強。
航空鍛件市場空間大，下游批產型號促進業績增長
軍機鍛件市場呈現市場空間大且快速增長的趨勢，我們預計至 2035 年我國 新增軍機鍛件需求規模約 2067.7 億元，對應每年需求規模約 159 億元。隨 著國產飛機市占率穩步提升，我們預計未來 20 年國產客機鍛件需求規模約 為 1361.8 億元，年均約 68 億元。下游批產型號加速列裝，參與預研型號 逐步量產有望帶來公司未來業績增長。
設備優勢奠定核心地位，橫向縱向拓展利潤來源
公司 400MN 鍛壓設備先發優勢明顯，通過跟研型號與擴建產能不斷提高競 爭優勢。公司積極擴展產品品類和產業鏈縱向延伸，快速響應產業組織變 革，拓展零部件加工和組件裝配業務，匹配主機廠外協需求；同時布局新 一代蒙皮加工技術，中小鍛件和航空發動機葉片業務，推進產品品類橫向 擴展工作，拓展利潤來源。
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