凱賽生物研究報(bào)告：全球長(zhǎng)鏈二元酸龍頭，招商局入股共拓生物基尼龍新市場(chǎng).pdf

凱賽生物研究報(bào)告：全球長(zhǎng)鏈二元酸龍頭，招商局入股共拓生物基尼龍新市場(chǎng)。深耕生物法長(zhǎng)鏈二元酸及聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈，全球合成生物學(xué)應(yīng)用龍頭。公 司是全球代表性的合成生物制造公司，主要生產(chǎn)生物法長(zhǎng)鏈二元酸及生物基 聚酰胺。公司深度參與合成生物學(xué)全產(chǎn)業(yè)鏈的流程研發(fā)中，已在生物設(shè)計(jì)、 基因修飾、發(fā)酵工程、分離純化及商業(yè)化應(yīng)用積累了核心技術(shù)。

長(zhǎng)鏈二元酸為合成生物學(xué)的成功商業(yè)化產(chǎn)品之一，公司產(chǎn)品全球市占率 約 80%，已實(shí)現(xiàn)對(duì)化學(xué)法的替代。長(zhǎng)鏈二元酸主要作為單體用于合成高性能 聚酰胺，也是麝香香料、油漆、涂料、潤(rùn)滑油、增塑劑、新醫(yī)藥和農(nóng)藥等行 業(yè)的重要原材料，預(yù)計(jì) 2023-2028 年期間全球市場(chǎng) CAGR=7%。公司量產(chǎn)的 生物法長(zhǎng)鏈二元酸的已經(jīng)成為全球的主流合成方式，憑借性能和成本優(yōu)勢(shì)實(shí) 現(xiàn)全球范圍內(nèi)對(duì)化學(xué)法的替代，全球市占率約 80%。公司長(zhǎng)鏈二元酸銷售穩(wěn) 定，2017-2022 年復(fù)合增速為 9.33%，2022 年銷量約 5.87 萬噸。公司現(xiàn)有 7.5 萬噸 DC11-DC18 產(chǎn)能，此前位于烏蘇基地延期的 3 萬噸產(chǎn)能或于 2023 年底 投產(chǎn)。此外 4 萬噸 DC10 產(chǎn)能已經(jīng)于 2022 年 9 月底完成調(diào)試，預(yù)計(jì)全球需求 約 11 萬噸，有望對(duì)工藝繁瑣且不環(huán)保的蓖麻油化學(xué)法形成替代，現(xiàn)已形成銷 售。

低成本+性能潛力+碳減排優(yōu)勢(shì)，生物基尼龍纖維與工程塑料景氣度高。 公司實(shí)現(xiàn)了對(duì)生物基尼龍?jiān)牧衔於返娜蚴状我?guī)模化量產(chǎn)，并且形成面 向紡織用途的泰綸®（TERRYL®）和面向工程塑料的 ECOPENT®兩大生物 基尼龍品牌。紡服領(lǐng)域，預(yù)計(jì)全球 2022-2025 年生物基尼龍纖維市場(chǎng)復(fù)合增 速為 57.31%，2025 年達(dá)到 52.28 億元。工程塑料領(lǐng)域，2021 年全球市場(chǎng)規(guī)模 達(dá) 2.45 億美元，預(yù)計(jì) 2021-2027 年期間復(fù)合增長(zhǎng)率為 14.49%，公司通過復(fù)合、 改性等工藝持續(xù)發(fā)掘 PA5X 生物基尼龍?jiān)?ldquo;以塑代鋼、以塑代塑”等領(lǐng)域的應(yīng) 用場(chǎng)景，在新能源、運(yùn)輸和建筑等領(lǐng)域均有廣闊的潛在應(yīng)用。公司現(xiàn)有生物 基聚酰胺產(chǎn)能 10 萬噸，生物基戊二胺 5 萬噸，此前位于烏蘇基地延期的 2 萬 噸產(chǎn)能或于 2023 年底投產(chǎn)，2024 年末太原基地 90 萬噸生物基聚酰胺及 50 萬噸生物基戊二胺預(yù)計(jì)達(dá)到可使用狀態(tài)，產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。