洪九果品研究報(bào)告：現(xiàn)金流量表改善，進(jìn)入健康增長(zhǎng)周期.pdf

洪九果品研究報(bào)告：現(xiàn)金流量表改善，進(jìn)入健康增長(zhǎng)周期。公司是中國(guó)最大的鮮果分銷商，在進(jìn)口榴蓮等核心品類市占率領(lǐng)先，有望 受益于中國(guó)鮮果市場(chǎng)的發(fā)展。公司資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量或已接近觸底，現(xiàn)金流 量表大幅改善有望帶動(dòng)公司進(jìn)入健康增長(zhǎng)軌道。公司一級(jí)市場(chǎng)股東解禁導(dǎo) 致股價(jià)非基本面因素下跌，當(dāng)前估值水平有提升空間。

全國(guó)領(lǐng)先的高速增長(zhǎng)的多品牌鮮果集團(tuán) 公司成立于 2002 年，專注于高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國(guó)產(chǎn)水果全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn) 營(yíng)，通過“端到端”先進(jìn)數(shù)字化供應(yīng)鏈，將優(yōu)質(zhì)鮮果產(chǎn)品從全球各地送達(dá) 全國(guó)水果零售終端。公司收入從 2019 年 20.78 億提升至 2022 年的 150.81 億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從 2019 年 2.28 億元提升至 2022 年 14.54 億元。

水果行業(yè)需求穩(wěn)固提升，洪九果品受益行業(yè)增長(zhǎng) 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城鎮(zhèn)化比率提升和人均可支配收入增加，中國(guó)人對(duì)水 果消費(fèi)的需求持續(xù)提升。中國(guó)人均年鮮果消耗量由 2017 年 46kg 提升至 2021 年 57kg，仍然低于《中國(guó)居民膳食指南》建議的每年 73 至 128 公斤。 灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)中國(guó)鮮果零售市場(chǎng)規(guī)模 2021-2026 年將實(shí)現(xiàn) 9.2%復(fù)合增長(zhǎng)。

布局產(chǎn)業(yè)鏈整合、深化品牌戰(zhàn)略，提升數(shù)智化管理 公司持續(xù)強(qiáng)化“端到端”供應(yīng)鏈布局，提升優(yōu)勢(shì)品類采購(gòu)，拓展新品種原 產(chǎn)地直采合作，并與國(guó)內(nèi)地方政府合作，在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)設(shè)立采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)和分 揀中心，在物流端公司完成海關(guān) AEO 高級(jí)認(rèn)證，持續(xù)優(yōu)化通關(guān)流程，成功 首發(fā)老撾直通重慶榴蓮冷鏈專列，與南沙港和中遠(yuǎn)海運(yùn)合作，提升海運(yùn)效 率。公司深化品牌戰(zhàn)略，加大新媒體平臺(tái)投入，在線下終端開設(shè)品牌專區(qū)。 公司不斷升級(jí)“洪九星橋”數(shù)字化管理系統(tǒng)，提升公司采購(gòu)、物流和分銷 效率，更好服務(wù)客戶。