房地產(chǎn)行業(yè)專題報(bào)告：從海外租賃住房REIT看中國發(fā)展趨勢(shì)，剛需屬性明顯，核心區(qū)收益穩(wěn)定.pdf

上傳者：老*
時(shí)間：2023/09/21
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房地產(chǎn)行業(yè)專題報(bào)告：從海外租賃住房REIT看中國發(fā)展趨勢(shì)，剛需屬性明顯，核心區(qū)收益穩(wěn)定。從海外經(jīng)驗(yàn)看，租賃 REITs 是整個(gè) REITs 市場(chǎng)中不可或缺的組成部分。租賃 REITs 在最大的美國市場(chǎng)其市值占比已達(dá)到 15%之多，得益于核心城市人口的持續(xù)流入，租賃的剛性需求屬性明顯，其收益較為穩(wěn)定，與其他 REITs 相比具有明顯的優(yōu)勢(shì)。由于租賃持有的重資產(chǎn)屬性以及政府供給能力相對(duì)不足，REITs 在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)助力解決城市住房難問題尤其顯得重要。

各國租賃 REITs 龍頭集中化趨勢(shì)明顯，布局核心區(qū)收益穩(wěn)定。日本的 ADR 資產(chǎn)多元，單人、多人及家庭公寓等類別不一而足。美國 AVB 旗下 Avalon、AVA、Eaves by Avalon 及 Kanso 共四個(gè) 核心品牌，差異化的品牌策略助力公司觸及多元的客戶群體。英國的 Unite Group 資產(chǎn)遍布大學(xué)林立的大中型城市。合理的資產(chǎn) 布局保障了三大租賃住房龍頭 REITs 在金融危機(jī)、地震、疫情等外部環(huán)境劇變的狀況中也均可保持較高出租率及租金增長(zhǎng)。此外，三大海外龍頭租賃住房 REITs 通過積極的資產(chǎn)并購整合策略以優(yōu)化組合，近年來為投資人提供持續(xù)穩(wěn)定股息分派。

我國由政府主導(dǎo)的保障性租賃住房及市場(chǎng)主導(dǎo)的市場(chǎng)化長(zhǎng)租住房雙線并進(jìn)，保租房 REITs 經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績(jī)超預(yù)期。保租房已成為我國住房保障體系中的重要構(gòu)成，國家層面持續(xù)的政策支持確立了保租房重要地位。已有 4 只保障房 REITs 上市，其獨(dú)特的市場(chǎng)定位帶來高企且穩(wěn)定的出租率，存量資產(chǎn)潛力巨大、收入及現(xiàn) 金流較為穩(wěn)定。同時(shí)從長(zhǎng)期看租賃 REITs 底層資產(chǎn)范圍仍有望拓展至市場(chǎng)化長(zhǎng)租房。